>> 信達(dá)證券-南鋼股份（ 600282.sh）主業(yè)虧損，轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略清晰-160418
| 上傳日期： |
2016/4/18 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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點評：
粗鋼表觀消費量下降，行業(yè)整體虧損。2015年我國鋼材消費強(qiáng)度下降明顯。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8.04億噸，同比下降2.3%，自1981年以來首次年度下降；粗鋼表觀消費量為7.01億噸，同比下降5.45%。雖然2015年鐵礦石、煤炭等原材料價格有所下跌，但是原材料價格的下跌遠(yuǎn)不能抵消鋼材價格的下跌。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、供大于求的矛盾突出，鋼鐵行業(yè)整體虧損。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2015年101家大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤-645.3億元，虧損面達(dá)到50.5%，虧損企業(yè)同比增加34家，虧損額817.2億元，同比增虧615.2億元。
公司產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，拓展互聯(lián)網(wǎng)+營銷模式。2015年公司各產(chǎn)線基本保持了滿負(fù)荷生產(chǎn)。在市場需求嚴(yán)重萎縮的情況下，營銷人員積極開拓市場，全年銷售鋼材793.84萬噸，產(chǎn)銷率超過100%。公司強(qiáng)化船板定制配送業(yè)務(wù)，全年定制配送訂單達(dá)47.7萬噸。公司“基于互聯(lián)網(wǎng)思維和JIT（準(zhǔn)時制生產(chǎn)）模式的船板配送商業(yè)模式創(chuàng)新經(jīng)驗”名列國家工信部2015年33項全國“質(zhì)量標(biāo)桿”之一，也是鋼鐵行業(yè)唯一獲評的成果。
戰(zhàn)略清晰，公司轉(zhuǎn)型發(fā)展可期。公司提升鋼鐵業(yè)務(wù)競爭力的同時，持續(xù)推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，擬整合現(xiàn)有的多元產(chǎn)業(yè)資源和對外投資平臺，以發(fā)展節(jié)能環(huán)保、智能制造、互聯(lián)網(wǎng)+等新興產(chǎn)業(yè)為重點，積極對接南京江北新區(qū)發(fā)展規(guī)劃。2015年公司投資成立金凱節(jié)能環(huán)保投資控股有限公司，并將公司內(nèi)部現(xiàn)有的節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)整合納入到金凱節(jié)能環(huán)保平臺，為公司節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。公司下一步擬通過合作引進(jìn)+自主集成方式，聚焦固廢處理、污水處理和余熱發(fā)電等領(lǐng)域，盡快實現(xiàn)節(jié)能環(huán)保項目的落地。
盈利預(yù)測及評級：暫不考慮公司未來的新業(yè)務(wù)拓展，我們預(yù)計南鋼股份16-18年的每股收益分別為0.02元、0.01元和0.01元，維持公司“持有”評級。
風(fēng)險因素：國內(nèi)鋼鐵行業(yè)下游需求進(jìn)一步下滑；南京江北新區(qū)建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；鋼材產(chǎn)品價格進(jìn)一步下降；企業(yè)環(huán)保轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。
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