>> 信達(dá)證券-南鋼股份(600282)證券研究報告-160307
| 上傳日期： |
2016/3/7 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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持有 |
作者： |
范海波，王偉 |
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南京市國家級新區(qū)---江北新區(qū)建設(shè)正式開工。
37 個項目集中動工，市委領(lǐng)導(dǎo)蒞臨開工現(xiàn)場。 此次江北新區(qū)共集中開工37 個重大項目，計劃總投資1101.7 億元，當(dāng)年投資209.5 億元，其中涉及省、市重大項目19 個，總投資656 億元，當(dāng)年投資110 億元。省委常委、市委書記黃莉新出席并宣布重大項目集中開工，市長繆瑞林講話。市領(lǐng)導(dǎo)劉以安、羅群、林克勤參加活動。
高新產(chǎn)業(yè)園、創(chuàng)業(yè)園、CBD 一應(yīng)俱全，打造城市副中心。根據(jù)2015 年7 月20 日《國家發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)南京江北新區(qū)總體方案的通知》未來十年江北新區(qū)將建設(shè)成為“一帶六區(qū)三走廊”的城市副中心模式。此次37 個集中開工項目中，CBD 地下空間一期、綜合管廊二期、江水源熱泵等基礎(chǔ)設(shè)施類項目5 個，當(dāng)年投資61.7 億元；新一代榮威550 PLUG-IN混合動力新能源汽車、越博新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地、海爾(南京)虛實網(wǎng)服務(wù)園、創(chuàng)客大廈等產(chǎn)業(yè)類項目24 個，當(dāng)年投資85.4億元；南醫(yī)大第四附屬醫(yī)院等民生工程類項目8 個，當(dāng)年投資62.4 億元。
綠色生態(tài)與高科技城市副中心倒逼南鋼轉(zhuǎn)型。隨著37 個項目的集中動工，南京江北新區(qū)的建設(shè)逐步有序推進(jìn)。按照南京市長繆瑞林在開工典禮上的講話，希望江北新區(qū)“早日建設(shè)成為全南京發(fā)展的新龍頭、現(xiàn)代化國際性人文綠都的標(biāo)志區(qū)”。
因此，我們判斷在未來3-5 年的集中建設(shè)期內(nèi)，新區(qū)內(nèi)高污染、高能耗的重工業(yè)企業(yè)將逐步被剝離、搬遷。同時，隨著各項配套設(shè)施的完善，以及未來對于高科技、生物醫(yī)藥、高端制造業(yè)企業(yè)的招商引資，會使得公司廠區(qū)所在土地逐步升值。
屆時，公司或?qū)⒁揽恳酝恋爻鲑Y的方式與高新企業(yè)進(jìn)行合作完成轉(zhuǎn)型。
盈利預(yù)測及評級：我們選取PB 估值法對于公司鋼鐵業(yè)務(wù)進(jìn)行估算。按照我們預(yù)計，2016 年公司每股凈資產(chǎn)2.06 元。南鋼股份上市以來所有交易日PB 均值1.94 倍，但考慮到公司目前虧損，我們保守給予公司1.5 倍PB。繼續(xù)維持“持有”評級。
風(fēng)險因素：國內(nèi)鋼鐵行業(yè)下游需求進(jìn)一步下滑；南京江北新區(qū)建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；鋼材產(chǎn)品價格進(jìn)一步下降；企業(yè)環(huán)保轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。
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