>> 廣發(fā)證券-黃河旋風(fēng)（600172）主業(yè)持續(xù)穩(wěn)健，智能制造業(yè)務(wù)發(fā)力在即-160417
| 上傳日期： |
2016/4/18 |
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| 506KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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母公司超硬材料主業(yè)持續(xù)穩(wěn)健穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)6.7%正增長。母公司6 大業(yè)務(wù)產(chǎn)品線共實(shí)現(xiàn)17.00 億元，同比增長2.26%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.39 億元，同比增長6.71%。分業(yè)務(wù)來看，超硬材料、金屬粉末、超硬復(fù)合材料、超硬刀具、超硬材料制品的收入增速分別為0.88%、2.21%、6.30%、78.76%、12.75%，毛利率均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增加。在國內(nèi)相關(guān)行業(yè)需求低迷的背景下，公司緊急圍繞工藝創(chuàng)新和成本降低兩個維度進(jìn)行經(jīng)營，有效遏制了相關(guān)產(chǎn)品銷售價格下滑導(dǎo)致的利潤波動，從而實(shí)現(xiàn)主業(yè)平穩(wěn)增長。
明匠完成業(yè)績承諾，智能制造新業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高增長趨勢。2015 年公司完成了對明匠智能100%的收購，明匠并表收入貢獻(xiàn)1.17 億元，凈利潤3626 萬元。明匠智能全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.69 億元，同比增長318%，凈利潤3240 萬元，同比增長175%，毛利率和凈利率仍然保持在較高的水平。
由于項(xiàng)目結(jié)款周期原因，明匠收入確認(rèn)有所滯后，仍然有效完成了業(yè)績承諾。目前智能制造業(yè)務(wù)處在行業(yè)高景氣度、高速增長通道，下游產(chǎn)線改造需求旺盛，公司具備在智能化和信息化方面的核心競爭優(yōu)勢，今年有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長。
投資建議：預(yù)計公司2016-2018 年營業(yè)收入27.5、34.5、39.7 億元， EPS分別為0.54、0.69、0.80 元，對應(yīng)當(dāng)前估值水平為32、26、22 倍?；诠痉€(wěn)健的主營業(yè)務(wù)和智能制造業(yè)務(wù)的快速增長，我們繼續(xù)維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：明匠智能業(yè)績低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)波動；消費(fèi)級鉆石推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。
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