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    公司的業(yè)績(jī)釋放將超市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)目前普遍擔(dān)憂明匠業(yè)績(jī)釋放的確定性，對(duì)于公司能夠承接訂單的能力存在一定的疑慮，所以公司股價(jià)自并購明匠之后出現(xiàn)了較大的回落。我們認(rèn)為公司后續(xù)訂單釋放確定性強(qiáng)，此前2014 年公司訂單主要來自汽車領(lǐng)域，12 月份公司同美的等客戶簽訂1.4億訂單，可見公司的不同下游客戶開拓能力較強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)訂單的加速釋放確定性強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。我們測(cè)算明匠智能2015-2017 年收入分別為1.5/2.5/4 億元，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)將高達(dá)0.45/0.75/1.2 億元，遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)承諾的0.30/0.39/0.51 億元。
    利益綁定充分，管理層動(dòng)力較強(qiáng)。此前公司估值較低，主要是由于管理層利益綁定不夠充分，通過并購明匠智能配套募資，實(shí)現(xiàn)了公司管理團(tuán)隊(duì)的綁定。同時(shí)公司于2015 年7 月曾推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，后由于并購明匠后原激勵(lì)計(jì)劃覆蓋面有限而取消，預(yù)期2016 年內(nèi)再次出臺(tái)更加全面的激勵(lì)方案概率較高。上市公司和明匠的管理團(tuán)隊(duì)利益綁定充分，后續(xù)業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)力十足。
    催化劑：訂單釋放，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)人造金剛石主業(yè)盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)。