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合資公司注冊(cè)資本3000 萬(wàn)元，索菲亞占比51%，明匠占比49%。
    投資要點(diǎn)：
    攜手家居龍頭索菲亞：鎖定龍頭客戶(hù)形成示范效應(yīng)，市場(chǎng)版圖再擴(kuò)展。明匠智能的市場(chǎng)開(kāi)拓戰(zhàn)略，一直優(yōu)先攻關(guān)行業(yè)龍頭。在現(xiàn)有下游客戶(hù)中：汽車(chē)行業(yè)，路虎、大眾等進(jìn)IAC 企業(yè)；家電行業(yè)，美的、美菱等；金屬結(jié)構(gòu)件自動(dòng)化領(lǐng)域，中建鋼構(gòu)、寶鋼集團(tuán)。智能工廠的定制化的特征導(dǎo)致沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)對(duì)項(xiàng)目實(shí)力進(jìn)行事前衡量。因此，通過(guò)行業(yè)龍頭示范項(xiàng)目，一方面積累行業(yè)工藝路線經(jīng)驗(yàn)，另一方面，有利于形成在本行業(yè)內(nèi)智能改造的口碑和影響力。明匠此次與索菲亞合作，有望快速進(jìn)軍家居制造智能化改造市場(chǎng)。
    強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，客戶(hù)關(guān)系從銷(xiāo)售到合資：破除行業(yè)工藝路線壁壘，市場(chǎng)擴(kuò)張進(jìn)度有望再提速。
    此次合資，明匠智能實(shí)現(xiàn)了從幫助下游改造，到攜手下游改造的模式創(chuàng)新。明匠將貢獻(xiàn)其在智能工廠改造方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，索菲亞將貢獻(xiàn)其在家具行業(yè)的工藝路線經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，提升改造效率。這一模式有望在其他行業(yè)復(fù)制，市場(chǎng)拓展的模式創(chuàng)新，有望推動(dòng)明匠快速布局更多市場(chǎng)。
    核心產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，三大新品助力定制優(yōu)勢(shì)。牛頓1.0：板卡優(yōu)勢(shì)集成智能網(wǎng)關(guān)，兼容多種兼容多種PLC 采集，提升下游客戶(hù)定制效率；從單機(jī)運(yùn)行到集中監(jiān)控，提升互聯(lián)效應(yīng)。模擬仿真系統(tǒng)：工業(yè)設(shè)計(jì)所見(jiàn)即所得，提高交付效率。大數(shù)據(jù)平臺(tái)，為布局智能改造后市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們上調(diào)明匠智能2016-2017 年凈利潤(rùn)至2.1 億元、3.4億元（此前為1.6 億元和2.7 億元），同比分別增長(zhǎng)262%和62%。母公司盈利預(yù)測(cè)保持不變。
    合并后黃河旋風(fēng)2015-2016 年凈利潤(rùn)分別為2.68 億元、4.3 億元和5.67 億元，分別同比增長(zhǎng)20%、61%和32%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.36 元、0.57 和0.76 元，P/E 69、43 和33 倍?？紤]公司未來(lái)有望復(fù)制+行業(yè)龍頭的業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式，下游市場(chǎng)布局有望進(jìn)一步提速，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35 元。