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面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，第三季度公司收入穩(wěn)中有升，綜合毛利率同比上升2%，環(huán)比上升1%，銷(xiāo)售費(fèi)用在總收入中占比下降1%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%。公司加大科研力度，擴(kuò)展全產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固公司在超硬材料行業(yè)中的地位。
    迎合市場(chǎng)需求，積極布局大單晶。公司把握寶石級(jí)大單晶在消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)會(huì)，募集資金3.3 億元、自籌資金4.3 億元共計(jì)7.6億元用于建設(shè)寶石級(jí)大單晶金剛石產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，建設(shè)期2 年，目前公司已自籌資金先行布局。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年給公司貢獻(xiàn)6700 萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。
    前次募資籌建項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年建成投產(chǎn)。公司籌建的超硬材料表面金屬化單晶及高品質(zhì)微粉產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年十一月建成達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后每年為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.1 億元；超硬材料刀具生產(chǎn)線項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年四月建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后每年為公司貢獻(xiàn)3800 萬(wàn)元凈利潤(rùn)。
    收購(gòu)明匠智能，進(jìn)軍工業(yè)4.0。公司擬發(fā)行5300 萬(wàn)股，作價(jià)4.2億元收購(gòu)明匠智能100%的股權(quán)，目前議案已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批。得益于制造業(yè)企業(yè)智能化生產(chǎn)線需求的爆發(fā)，國(guó)家制造業(yè)2025 規(guī)劃的出臺(tái)及公司在智能化生產(chǎn)行業(yè)的技術(shù)積累，2014 年明匠智能實(shí)現(xiàn)了從以某種零部件小型自動(dòng)化設(shè)備、工裝、零部件的銷(xiāo)售為主的廠商到智能化整體解決方案提供商的華麗轉(zhuǎn)身，2014 年收入和毛利率均翻了三倍，同時(shí)工業(yè)機(jī)器人硬件、軟件和工業(yè)4.0 軟件應(yīng)用的收入不斷增加。2015-2017 年明匠智能預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)收入9800 萬(wàn)元、1.2 億元、1.5 億元，同比增長(zhǎng)142%、25%和25%。今年上半年，明匠智能已實(shí)現(xiàn)收入5200 萬(wàn)元，目前已簽訂尚未實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的合同金額為8600 萬(wàn)元，技術(shù)方案已通過(guò)客戶審核，將于近期進(jìn)行商務(wù)招標(biāo)的潛在訂單金額約1.8 億元，明匠智能業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性極大。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：考慮并表和攤薄，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.33元、0.50 元和0.73 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別是46 倍、30 倍和21 倍?？紤]到公司是人造金剛石行業(yè)龍頭，發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈并積極布局新興領(lǐng)域，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)線建設(shè)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)品接受度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。