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    “明匠智能—最接地氣”的中國工業(yè)4.0 企業(yè)。明匠智能是國內(nèi)較早從事工業(yè)4.0、智能制造研發(fā)和實(shí)施的企業(yè)。公司自主研發(fā)的信息采集板卡可以嵌入現(xiàn)有設(shè)備的控制柜，采集工業(yè)現(xiàn)場設(shè)備的開關(guān)量信號，模擬量信號，無需更換任何制造設(shè)備，較好的解決國內(nèi)低端（電氣化）生產(chǎn)設(shè)備與先進(jìn)工業(yè)4.0 技術(shù)之間的信息對接問題；公司自主研發(fā)的MES 系統(tǒng)可以確實(shí)準(zhǔn)確地實(shí)現(xiàn)設(shè)備的監(jiān)控和控制。與西門子、三星等國際廠商相比，明匠智能的工業(yè)4.0 改造方案更加適合中國國情。
    明匠智能15 年業(yè)績迸發(fā)。明匠智能起步于汽車制造業(yè)智能升級，目前正在大力拓展家電、3C、鋼構(gòu)領(lǐng)域。根據(jù)公司網(wǎng)站披露，2015 年一季度公司銷售額接近14 年全年，預(yù)計(jì)全年增長200%以上。15 年全年完成3000 萬的承諾利潤應(yīng)該較為輕松，按照公司13-14 業(yè)績的增長趨勢，我們預(yù)計(jì)，公司15 年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤有望突破5000 萬元。
    黃河旋風(fēng)主業(yè)穩(wěn)定。黃河旋風(fēng)15 年上半年實(shí)現(xiàn)營收8.48 億元，同比增長4.84%；凈利潤1.05 億元，同比下降7.30%，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，公司業(yè)績基本符合預(yù)期；14 年募投項(xiàng)目發(fā)行完成、15 年募投項(xiàng)目蓄勢待發(fā)；公司董事會7 月15日審議通過308 萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為22.18 元/股，截止8 月13 日收盤，公司股價(jià)為20.49 元/股，具有較高的安全邊際；公司7 月中旬公布兩筆重大合同，合計(jì)銷售額5.746 億元，占14 年全年?duì)I收的34.57%，執(zhí)行期均至2016 年底，不排除15 年內(nèi)，公司有更大金額訂單落地的可能。
    盈利預(yù)測與估值分析。 我們預(yù)計(jì)公司15-17 年將實(shí)現(xiàn)收入20.05、26.30、32.30億元，歸屬母公司凈利潤3.06、4.66、5.98 億元，攤薄后EPS 分別為0.39、0.59、0.75 元?？紤]到自14 年底以來的工業(yè)4.0 升級熱潮，以及2015 年國務(wù)院正式公布了《中國制造2025》規(guī)劃，明匠智能公司業(yè)績15-16 年大概率會繼續(xù)保持高速增長，目前市場給予工業(yè)4.0 公司普遍較高的估值，我們給予黃河旋風(fēng)本部16年30 倍PE（制造業(yè)估值），明匠智能16 年40-60 倍PE（工業(yè)4.0 估值），對應(yīng)總市值在154.5-183.9 億元，總股本按79194.50 萬股計(jì)算（包含此次增發(fā)的9691萬股），未來6 個(gè)月合理價(jià)值區(qū)間為19.51-23.22 元，給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)；市場開拓風(fēng)險(xiǎn)。