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預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.45、0.61、0.74 元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    二、 分析與判斷
    傳統(tǒng)超硬材料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定
    公司立足于超硬材料的發(fā)展戰(zhàn)略，目標(biāo)是打造"全球品種最齊全的超硬材料生產(chǎn)商"，同時(shí)兼顧培育碳系材料領(lǐng)域新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在超硬材料具有全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，中報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入微增4.84%，凈利潤(rùn)微降7.30%，其主業(yè)超硬材料毛利率31.56%，比上年微降0.93%，在下游采礦和建筑等行業(yè)景氣度下行的環(huán)境下，保持了較好的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，公司在超硬材料行業(yè)中的地位將持續(xù)鞏固。
    寶石級(jí)大單晶業(yè)務(wù)訂單增長(zhǎng)迅速
    近期公司寶石級(jí)大單晶業(yè)務(wù)相繼與金茂燊珠寶簽訂2.73 億訂單，與臺(tái)鉆（鄭州）簽訂3.01 億元訂單。兩大訂單共占去年?duì)I業(yè)收入的34.5%，合同執(zhí)行到16 年底，將對(duì)今年下半年和明年業(yè)績(jī)帶來(lái)積極影響。未來(lái)定增項(xiàng)目寶石級(jí)大單晶專用設(shè)備投產(chǎn)，以及銷售渠道的進(jìn)一步拓寬，預(yù)計(jì)寶石級(jí)大單晶業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)更多收入。
    明匠智能將是新增長(zhǎng)極
    近期公司以發(fā)行股份的方式，購(gòu)買上海明匠智能 100%的股權(quán)。我們對(duì)黃河旋風(fēng)和明匠智能進(jìn)行過多次調(diào)研，認(rèn)為明匠智能是工業(yè)4.0 非常優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，公司管理層優(yōu)秀、技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出、人才梯隊(duì)合理、訂單量正在爆發(fā)，并且作為重要成員參與中國(guó)制造2025 智能制造標(biāo)準(zhǔn)制定。明匠智能承諾15-17 年完成利潤(rùn)分別為3000萬(wàn)、3900 萬(wàn)和5040 萬(wàn)。隨著近期訂單的急劇增多，預(yù)計(jì)今年明匠全年的利潤(rùn)完成情況會(huì)大幅度超過承諾利潤(rùn)。
    大股東增持+股權(quán)激勵(lì)彰顯公司管理層信心
    大股東黃河集團(tuán)計(jì)劃6 個(gè)月內(nèi)，用5000 萬(wàn)自有資金在二級(jí)市場(chǎng)上增持，亮點(diǎn)在于增持?jǐn)?shù)額巨大，顯示出管理層對(duì)公司發(fā)展前景的信心。另外，董事會(huì)審議通過了308 萬(wàn)份股權(quán)激勵(lì)，行權(quán)價(jià)格每股22.18 元。亮點(diǎn)在于行權(quán)條件是15、16、17 年凈利潤(rùn)比14 年增長(zhǎng)5%、40%、85%，可以看到公司管理層志向高遠(yuǎn)。