>> 廣發(fā)證券-黃河旋風(fēng)(600172)訂單逐步落實，加速向智能制造龍頭邁進(jìn)-151222
| 上傳日期： |
2015/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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從此次公布的訂單情況來看，釋放了幾點積極信號：（1）部分訂單已經(jīng)從潛在訂單轉(zhuǎn)化為正式合同，公司此前公布了比如美的的訂單等；（2）從合同公告的情況來看，公司仍然體現(xiàn)了較強的拿單能力，其中也不乏有超預(yù)期的部分?？傮w而言，公司接單能力正在逐步體現(xiàn)；（3）隨著時間推移，明匠的早期項目會逐步進(jìn)入交付期，并且在市場上形成良好的口碑效應(yīng)和品牌效應(yīng)。
業(yè)務(wù)模式逐漸深化，未來成長值得期待
目前智能制造產(chǎn)線升級需求旺盛，公司最終的訂單執(zhí)行情況也成為市場預(yù)期的焦點。作為非標(biāo)型項目，工程師數(shù)量與最終完成訂單額基本線性增長。
公司在多個角度極力擺脫工程師對業(yè)績的線性束縛，包括產(chǎn)品方面的逐漸標(biāo)準(zhǔn)化和成立合資公司的模式。公司此前與索菲亞公告的合資公司模式，標(biāo)志著業(yè)務(wù)模式的深化，將緩解公司在人員、資金方面的壓力，為公司長期的成長性提供了保障。
投資建議：預(yù)計公司2015-2017 年營業(yè)收入分別為1,945、2,720、3,312 百萬元，考慮攤薄后EPS 分別為0.36、0.59 和0.77 元。公司主業(yè)扎實穩(wěn)定，子公司明匠智能在智能制造中的快速爆發(fā)，對公司繼續(xù)維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：主業(yè)下游需求波動風(fēng)險；明匠智能營業(yè)收入確認(rèn)不達(dá)預(yù)期
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