>> 中泰證券-新鋼股份(600782)公司點評：伴隨行業(yè)低迷業(yè)績下沉-160417
| 上傳日期： |
2016/4/19 |
大?。?/td>
| 467KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
篤慧，郭皓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
結(jié)合年報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價3035 元/噸，噸鋼成本2931 元/噸，噸鋼毛利104 元/噸，同比下降782 元/噸、610 元/噸和172 元/噸；伴隨行業(yè)下行，公司業(yè)績下滑嚴(yán)重：2015 年經(jīng)濟(jì)形勢低迷，鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，盈利空間大幅壓縮。公司產(chǎn)品以冷軋、熱軋、中厚板等系列板材為主，根據(jù)行業(yè)噸鋼盈利測算，報告期內(nèi)上述三類產(chǎn)品噸鋼毛利分別同比下降406 元/噸、393 元/噸、342 元/噸，業(yè)內(nèi)板材毛利下降明顯。而公司鋼材產(chǎn)品毛利率同比下滑3.71%，與行業(yè)走勢基本保持一致。而扣非后歸屬上市公司股東凈利潤大幅下降的原因，主要是由于報告期內(nèi)高達(dá)4.5 億元的非流動資產(chǎn)處置收益，即剝離礦業(yè)類子公司良礦公司和鐵坑公司，也是4 季度eps 回正的主因。但需要肯定的是公司在降本增效上所做的努力，銷售費用、管理費用分別同比降低36.15%和42.65%；
投資建議：年初以來基建和房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇明顯，帶動鋼價大幅反彈。公司盈利與行業(yè)協(xié)同性強，一季度盈利有望獲得改善，且噸鋼市值在業(yè)內(nèi)處于低位，業(yè)績彈性較大。同時作為江西省內(nèi)龍頭國有鋼企，隨著國企改革推進(jìn)，公司有望率先獲益。預(yù)計公司2016、2017 年EPS 分別為0.36 元、0.55 元，維持“增持”評級。
|
|
