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一季度業(yè)績(jī)提速增長(zhǎng)的原因主要是公司自動(dòng)識(shí)別、金融支付、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)放量帶來(lái)的收入利潤(rùn)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將持續(xù)受益于物聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)支付的不斷普及帶來(lái)的對(duì)終端、軟件需求的持續(xù)增長(zhǎng)，近兩年內(nèi)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望持續(xù)。
    電子支付產(chǎn)品市占率/出貨量達(dá)到第一，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新。公司在POS 機(jī)等支付產(chǎn)品領(lǐng)域有著多年積累，在第三方支付等市場(chǎng)領(lǐng)域拓展加速，傳統(tǒng)POS 市場(chǎng)份額提升，針對(duì)移動(dòng)支付市場(chǎng)推出的新產(chǎn)品MPOS 和專注第三方支付市場(chǎng)推出的精簡(jiǎn)低成本版YPOS 均獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)同，2015 年傳統(tǒng)POS、MPOS 和IPOS 全產(chǎn)品系列出貨量和市占率均實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)第一，隨著移動(dòng)支付的不斷發(fā)展，公司支付產(chǎn)品龍頭地位有望進(jìn)一部鞏固。
    二維碼智能識(shí)別業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭地位不斷鞏固。公司在二維碼智能識(shí)別領(lǐng)域擁有豐厚的技術(shù)積累，是國(guó)內(nèi)唯一掌握二維碼自主核心技術(shù)的企業(yè)，擁有國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室，并積極推動(dòng)國(guó)家級(jí)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)。公司通過(guò)增資新大陸識(shí)別公司、控股江蘇智聯(lián)天地公司及參股深圳民德公司，不斷鞏固行業(yè)龍頭地位，并在軟件、硬件解碼兩個(gè)方向協(xié)同發(fā)展，未來(lái)該業(yè)務(wù)有望憑借技術(shù)與客戶優(yōu)勢(shì)積累獲得超行業(yè)增速。
    整合現(xiàn)有資源積累，金融數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)方向轉(zhuǎn)型持續(xù)。公司2015 年10 月設(shè)立上海優(yōu)啦，截至2015 年底，其核心供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品“貸安啦”已受理客戶6000 余家，累計(jì)撮合交易100 余筆，平臺(tái)撮合交易金額達(dá)2000 多萬(wàn)元。
    此外，公司近期還通過(guò)設(shè)立網(wǎng)商小貸公司、增資上海翼碼、收購(gòu)智聯(lián)天地55%股權(quán)、與興業(yè)銀行銀銀平臺(tái)合作，這一系列的布局表明公司正逐步完成線上線下數(shù)據(jù)的閉環(huán)，傳統(tǒng)硬件提供商向數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)合作方積極轉(zhuǎn)型。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：自動(dòng)識(shí)別、支付市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司從軟硬件解決方案提供商出發(fā)，逐步向業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型拓展，看好通過(guò)整合各業(yè)務(wù)領(lǐng)域資源實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)閉環(huán)，積極拓展供應(yīng)鏈金融等新業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Αｈb于公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)去化進(jìn)度后，我們下調(diào)股本攤薄后公司2016-17 年EPS 預(yù)測(cè)至0.54/0.69 元（股本變動(dòng)前原預(yù)測(cè)0.57/0.73 元），新增2018 年預(yù)測(cè)0.74 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。