>> 海通證券-新大陸（000997）公司調(diào)研簡報-數(shù)據(jù)運營商業(yè)模式初成，互聯(lián)網(wǎng)金融漸行漸近-151120
| 上傳日期： |
2015/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，魏鑫 |
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近兩年隨著二維碼支付的快速推廣，公司在掃碼支付設(shè)備領(lǐng)域近乎壟斷性的地位得以體現(xiàn)，掃描槍及OEM 產(chǎn)品銷量快速增長，國內(nèi)最大的條碼支付設(shè)備供應(yīng)商地位繼續(xù)強化。
POS 龍頭地位鞏固。公司在MPOS、IPOS 等新興POS 產(chǎn)品的市占率方面繼續(xù)保持第一。自14 年底YPOS 上市以來，產(chǎn)品銷量快速增長，15 年上半年更是借YPOS 的放量增長實現(xiàn)了傳統(tǒng)POS 市場份額的突破，國內(nèi)市占率第一，公司POS 龍頭地位得以鞏固。
數(shù)據(jù)運營閉環(huán)初成，互聯(lián)網(wǎng)金融未來可期。公司此前收購的智聯(lián)天地，主要提供快遞行業(yè)信息化整體解決方案，業(yè)務(wù)包括快遞行業(yè)移動智能終端、物流行業(yè)應(yīng)用軟件和電商ERP。而設(shè)立優(yōu)啦金融，目的是打通智聯(lián)的物流端和電商ERP 端，實現(xiàn)電商經(jīng)營信息與物流信息的耦合，在電商大數(shù)據(jù)分析和賣家信用的基礎(chǔ)上提供信用貸款和倉單質(zhì)押貸款產(chǎn)品。憑借對物流信息的把控，將有效避免倉單的重復(fù)質(zhì)押。優(yōu)啦金融的團(tuán)隊來自于螞蟻金服、宜信、建設(shè)銀行、普華永道等，豐富的經(jīng)驗有助于打造完善的風(fēng)控體系，從而降低不良貸款比率。此外，公司擁有大量軟件開發(fā)人員，長期服務(wù)于運營商，具備軟件平臺的開發(fā)和維護(hù)能力，將為公司互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供有利的支持。綜合來看公司數(shù)據(jù)運營戰(zhàn)略商業(yè)模式已基本清晰，互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型可期。
憑借傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，布局O2O 平臺。公司在支付和識別設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，近期推出了智能POS，除了支付功能外還搭載了智能OS，可以支持如進(jìn)銷存、ERP 等輕量級應(yīng)用。公司將有望借此布局線下小微商戶，建立O2O 平臺。
盈利預(yù)測與投資建議。看好公司向數(shù)據(jù)運營商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略布局，預(yù)計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.45 元、0.60 元和0.75 元，未來三年的年復(fù)合增速有望達(dá)到36.8%?？紤]到公司在二維碼識別和POS 領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢地位，以及投資興業(yè)數(shù)金、設(shè)立優(yōu)啦金融，數(shù)據(jù)運營轉(zhuǎn)型商業(yè)模式閉環(huán)基本形成，互聯(lián)網(wǎng)金融落地可期。我們維持“買入”評級，6 個月目標(biāo)價為36 元，對應(yīng)2016 年EPS 的市盈率為60 倍。
風(fēng)險提示。數(shù)據(jù)運營轉(zhuǎn)型進(jìn)度不及預(yù)期，POS 市場競爭加劇。
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