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    公司成本控制能力領(lǐng)先行業(yè)，未來成長路徑清晰。考慮豬價(jià)變化趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2016-18 年公司EPS 為3. 65（+0.63）/3.79（+0.33）/3.96（不變）元，維持目標(biāo)價(jià)83.1 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    受益行業(yè)高景氣，業(yè)績超市場預(yù)期。16Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收9.12 億元，同比增長82.5%；歸母凈利潤3.68 億元，上年同期為-0.2 億元，利潤大增主要源于豬價(jià)同比大漲、出欄規(guī)模擴(kuò)大以及原材料價(jià)格下跌。中報(bào)業(yè)績預(yù)告區(qū)間為9.77~10 億元，同比+1985%~+2035%。
    1 季度豬價(jià)同比上漲49%，估算頭均盈利約750 元。16Q1，全國生豬均價(jià)18.41 元/公斤，同比上漲48.5%；行業(yè)自繁自養(yǎng)平均利潤約530 元/頭，同比提升645 元/頭；原材料方面，玉米、豆粕均價(jià)同比分別下跌約14%、16%。16Q1 公司生豬出欄約48.8 萬頭，估算頭均盈利約750 元/頭，成本控制優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致公司盈利高于行業(yè)平均水平。
    積極擴(kuò)充養(yǎng)殖產(chǎn)能，未來成長路徑清晰。公司擬通過增發(fā)項(xiàng)目，分別在通許（52 萬頭）、商水（45 萬頭）、西華（27.5 萬頭）、太康（25萬頭）、聞喜（20 萬頭）、扶溝（20 萬頭）、正陽（18 萬頭）建設(shè)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能，合計(jì)將新增產(chǎn)能207.5 萬頭；同時(shí)擬分別在陜西大荔縣、山西新絳縣和萬榮縣新設(shè)養(yǎng)殖子公司，進(jìn)一步完善產(chǎn)能布局。截至1季度末，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增長118%，預(yù)計(jì)2016-18 年公司生豬出欄量分別為300/450/600 萬頭。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、出欄量低預(yù)期、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等