>> 太平洋-有色金屬-有色小金屬-銻價快速上漲,繼續(xù)關(guān)注湖南黃金-160421
| 上傳日期： |
2016/4/22 |
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| 465KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
王文靜 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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從百川數(shù)據(jù)來看，截至4 月21 日，河池、益陽及文山地區(qū)的99.65%的銻錠價格兩天上漲8.8%。從有色各子行業(yè)開工率來看，銻行業(yè)2016 年前四個月開工率仍低于50%以下，而其他金屬行業(yè)在4 月份均呈現(xiàn)明顯的開工率回升。這很可能說明，此前部分大廠停產(chǎn)檢修或壓縮產(chǎn)能仍在持續(xù)中，短期供給端難有釋放。近期大宗商品受到資金追捧熱炒，市場對周期性產(chǎn)業(yè)復蘇的預期極為樂觀，同時二季度下游產(chǎn)業(yè)進入生產(chǎn)性補庫存階段。在這樣一個被顯性及隱形利好包圍的氛圍中，產(chǎn)業(yè)資本很容易被市場引導——供應商積極調(diào)價，生產(chǎn)商積極補入庫存。銻價正處于漲價的前期，后續(xù)仍有一定的反彈空間。
2、對商品市場一點看法：周期回歸未必，博弈中的油價將帶給商品更大的不確定性
如果從更理性的角度來看，商品周期回歸，未必。中國經(jīng)濟復蘇趨勢在最近經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后被標上“短期w，中長期L”。雖然市場已預期到中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的增速緩降的特征，但似乎在現(xiàn)實中并不接受，我們不去討論最后經(jīng)濟到底何種形態(tài)示人。我們認為比較重要的一點是中國現(xiàn)有的庫存周期較弱，即便是在一季度末國內(nèi)進入補庫存周期，恐怕與歷次相比，幅度也不如市場樂觀。因此，在需求端我們未必看得出支撐力度有多大。所以政府提供給側(cè)改革，從供給端改善資源品的供需結(jié)構(gòu)，但供給端改革是一個相對波折且長期的過程。
近期油價上升，煤炭作為替代能源自然跟隨漲價，能源價格回升導致國際運費提升，鐵礦石、鋼鐵價格自然都要回升。如果說前期黑金屬上漲是國內(nèi)供給側(cè)改革導致，那么現(xiàn)在更多受制于石油價格走勢。石油價格向來是地緣政治博弈的結(jié)果。以我們擔心二季度中后期商品價格的波動性大增，原因之一就在于石油價格的不確定性。另外針對國內(nèi)資本市場，樓市、期貨市場、A 股之間資金的分流與博弈亦是近期商品市場火熱的一個推手。
3、A 股市場的系統(tǒng)性風險尚未消除，不論是近日的大跌亦或是未來某次大漲，沒有突破區(qū)間的話，就只能做一些波段操作。觀點如一，揣著明白裝糊涂，保持警醒，且享受周期產(chǎn)品價格的復蘇，不論他虛假與否。
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