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航天十一院是我國(guó)最早建成的空氣動(dòng)力研究試驗(yàn)基地，承擔(dān)過我國(guó)幾乎所有航天型號(hào)的氣動(dòng)研究試驗(yàn)任務(wù)，是中國(guó)航天空氣動(dòng)力技術(shù)研究與試驗(yàn)中心。神舟飛行器部分產(chǎn)品已陸續(xù)量產(chǎn)，目前的核心產(chǎn)品是彩虹系列無(wú)人機(jī)：是中國(guó)首批實(shí)現(xiàn)批量出口且出口數(shù)量最大的攻擊性無(wú)人機(jī)系列，打破了傳統(tǒng)軍事強(qiáng)國(guó)的技術(shù)封鎖。
    推動(dòng)公司與神飛及十一院資源共享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)公司是國(guó)內(nèi)唯一一家成功研發(fā)TDO航空發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)企業(yè)，2015年該發(fā)動(dòng)機(jī)已成功掛載軍用無(wú)人機(jī)“彩虹3”。而此次增資對(duì)象神舟飛行器公司中大型無(wú)人機(jī)系統(tǒng)年產(chǎn)量可達(dá)40架套，小型無(wú)人機(jī)系統(tǒng)年產(chǎn)量可達(dá)100架套，是公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)的重要客戶。增資完成將有助公司與神舟飛行器、航天十一院資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
    終止宏百川合作，集中資源，專注軍用領(lǐng)域
    公司此前公告，將出資1650萬(wàn)元回購(gòu)宏百川持有的天翼公司33%股權(quán)，并終止與宏百川的業(yè)務(wù)合作，表明公司將集中資源，專注于軍用無(wú)人機(jī)領(lǐng)域。
    設(shè)立零部件子公司，積極向汽車零部件轉(zhuǎn)型升級(jí)在禁摩限摩的背景下，公司傳統(tǒng)主業(yè)向盈利能力更加出色的汽車零部件領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)及通用動(dòng)力研發(fā)制造龍頭之一，依托在零部件研發(fā)制造以及渠道資源的深厚積累，公司已陸續(xù)進(jìn)入整車廠采購(gòu)體系，開始供應(yīng)箱體、缸體等零部件產(chǎn)品。公司去年年底擬以自有資金3億元投資設(shè)立宗申零部件制造有限公司，將成為未來(lái)汽車、摩托車零部件的唯一制造平臺(tái)，有助為未來(lái)批量配套供貨打下基礎(chǔ)。
    合作研發(fā)機(jī)器人，市場(chǎng)空間擴(kuò)展可期
    公司與重慶大學(xué)將在園林機(jī)器人、鏟雪機(jī)器人、割草機(jī)器人等Fieldrobots領(lǐng)域開展合作?；诠驹谥行⌒蛣?dòng)力行業(yè)的研發(fā)制造實(shí)力雄厚，重慶大學(xué)在機(jī)器人研發(fā)領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)、人才積淀，我們認(rèn)為此次合作將有助于提升公司研發(fā)實(shí)力以及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度，未來(lái)市場(chǎng)有較大擴(kuò)展空間。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司作為通用動(dòng)力龍頭，專注布局航空發(fā)動(dòng)機(jī)及軍用無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)市場(chǎng)前景廣闊， 預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS0.35/0.37/0.39 元，對(duì)應(yīng)PE30/28/27X。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型，估值彈性較大，維持“增持”評(píng)級(jí)
    風(fēng)險(xiǎn)提示：無(wú)人機(jī)訂單低于預(yù)期、轉(zhuǎn)型進(jìn)展不及預(yù)期