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每股收益為0.03 元。
    觀點：
    2015年下半年價格穩(wěn)定，銷量繼續(xù)提升。房地產投資增速繼續(xù)下滑。2015年塑料管道行業(yè)增速減緩，2015年全國塑料管材產量約為1380萬噸，同比增長6.15%，增速持續(xù)下降。但國家海綿城市建設以及市政管網建設相關的第二批PPP項目推出，對沖了部分需求的下降。尤其是2015年浙江“五水共治”項目管網需求進入快速增長期。2015年公司管材銷量為34.59萬噸，同比增長7.45%，高于全國產量增速。
    其中，2015年塑料建材業(yè)務實現(xiàn)收入34.36億元，同比小幅增長3.31%，收入占總營業(yè)收入97.27%。電器開關業(yè)務營業(yè)收入0.32億元，同比增長14.29%，太陽能業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入0.64億元，同比下降36.63%，兩項業(yè)務營收貢獻不足3%。
    2016年第一季度，公司營業(yè)收入保持增長趨勢，實現(xiàn)營業(yè)收入6.79億元，同比增長4.63%，增幅較2015年全年有所提升，歸屬于母公司所有者的凈利潤0.26億元，同比增長36.16%，歸屬母公司扣除非經常性損益的凈利潤為0.23億元，同比下降1.26%，主要原因是公司2015年收購同一控制下的公元電器和公元太陽能，對兩公司利潤做了非經常性損益處理。
    原材料價格下降和產品結構調提升毛利率和期間費用率提升使得業(yè)績低于預期。2015年公司綜合毛利率提高4.04個百分點，達到29.1%。其中塑料建材業(yè)務毛利率為29.58%，同比提高4.46個百分點，主要原因是樹脂價格大幅下降導致。2016年一季度公司綜合毛利率29.31%，與2015年全年基本持平。
    2015年期間費用率19.07%，同比增長19.8個百分點。其中銷售費用率為7.64%，同比增加1.38個百分點，主要原因是公司拓展市場、廣告宣傳費用增加所致。2015年管理費用率為10.77%，同比增加0.79個百分點，主要原因是折舊費用及員工薪資成本增加。2016年一季度公司期間費用率為24.67%，同比提高3.17個百分點。
    成本低位、地產需求改善、海綿城市等政策推動公司業(yè)績增長繼續(xù)。塑料管道70%的生產成本來自PVC、PPR 等專業(yè)樹脂，仍處于較低水平。同時國家提出海綿城市建設、地下管廊等，尤其是浙江“五龍治水”需求高峰，成為公司主要的訂單來源。另外公司的天然氣管經過天然氣集團的試用后逐步開始貢獻業(yè)績。公司研發(fā)智能管帶來廣闊的想象空間。公司以機代人的水平逐步提升，降低公司的人工成本。
    并購太陽能及電器開關業(yè)務完善家裝產業(yè)鏈條。公司新收購公園太陽能及公元電器，完善了公司家裝產業(yè)鏈條，隨著國家對環(huán)保的重視程度的增加太陽能業(yè)務將逐漸走出低谷。電器開關業(yè)務豐富了公司家裝產品種類，提升公司拓展家裝業(yè)務的綜合競爭實力。
    盈利預測和投資評級：預計公司2016 到2018 年公司的每股收益0.38 元、0.45 元和0.52 元，以收盤價8.93 元計算，對應的動態(tài)PE 為23 倍、20 倍和19 倍?？紤]到公司綜合競爭實力強、受益于海綿城市等政策、家裝業(yè)務不斷完善和業(yè)績增長穩(wěn)定，維持公司“強烈推薦”的投資評級。
    風險提示：原材料價格上漲超出預期。