>> 光大證券-隆鑫通用(603766)一季度業(yè)績靚麗，無人機(jī)起航在即-160424
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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EPS0.23元。業(yè)績總體符合預(yù)期。
◆主業(yè)向好，并表增厚業(yè)績
一季度公司各主業(yè)處于向好態(tài)勢，其中摩托車業(yè)務(wù)、發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)、小型家用發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)和汽車發(fā)動機(jī)關(guān)鍵零部件加工業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收8.07 億元、5.50 億元、1.28 億元和0.37 億元，同比增長12%、4%、-15%和106%，發(fā)動機(jī)、摩托車、小型家用發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)和汽車發(fā)動機(jī)關(guān)鍵零部件加工業(yè)務(wù)合計實(shí)現(xiàn)毛利3.7 億元，同比增長28%。廣州威能、山東麗馳納入合并報表范圍，本期合計增加公司營收3.3 億元，凈利潤1100 萬元。其中廣州威能一季度實(shí)現(xiàn)營收1.27 億元，同比增長13%，凈利潤903 萬元，同比增長39%；山東麗馳一季度實(shí)現(xiàn)營收2.03 億元，同比增長48%，凈利潤832 萬元，同比增長2.7 倍。
◆無人機(jī)龍頭起航，2016 年或是爆發(fā)元年
XV-2 是公司重點(diǎn)打造的農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)，最大載藥量達(dá)72 升，作業(yè)效率為250 畝左右/小時，在飛行精度控制、載藥量、滯空時間都是其他競爭對手短期所難以企及的。公司已與哈爾濱雙城區(qū)政府達(dá)成合作，并于4 月9日中標(biāo)雙城區(qū)農(nóng)業(yè)局航空作業(yè)設(shè)備采購及服務(wù)項(xiàng)目，意味著公司植保無人機(jī)將在380 萬大田農(nóng)作物地塊充分應(yīng)用，不僅是性能的展示與檢驗(yàn)，也是為后續(xù)量產(chǎn)夯實(shí)基礎(chǔ)，2016 年或?qū)⑹枪緹o人機(jī)業(yè)務(wù)爆發(fā)元年。同時，雙城區(qū)政府對此次合作予以將大力支持，提供相應(yīng)的便利條件，以促使公司盡快實(shí)現(xiàn)無人直升機(jī)大田植保運(yùn)營模式，為公司在植保無人機(jī)領(lǐng)域奠定龍頭地位打下堅實(shí)基礎(chǔ)。
◆買入評級， 6 個月目標(biāo)價25 元
無人機(jī)搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級不斷推進(jìn)，業(yè)績估值有望雙輪驅(qū)動。預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為1.07 元、1.35 元和1.71 元。買入評級，6 個月目標(biāo)價25 元，對應(yīng)2017 年19 倍PE。
◆風(fēng)險提示：國內(nèi)摩托車銷量大幅下滑的風(fēng)險；戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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