>> 廣證恒生-隆鑫通用(603766)業(yè)績穩(wěn)步增長,再推員工持股成長計劃彰顯決心-160407
| 上傳日期： |
2016/4/8 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
姬浩 |
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公司同時發(fā)布《第二期員工持股計劃暨“隆鑫通用共同成長計劃”（草案）》。
點評：
業(yè)績符合預期，持續(xù)穩(wěn)步增長。2015 年，發(fā)動機、摩托車、小型家用發(fā)電機組業(yè)務穩(wěn)健增長，控股的山東麗馳、廣州威能下半年并表為公司業(yè)績貢獻新的增量。公司綜合毛利率同比增長0.68 個百分點至20.44%，盈利能力穩(wěn)步提升。②2016 年Q1 公司業(yè)績繼續(xù)保持較快增長，主要原因一是傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)中有升，除小型家用發(fā)電機組外，發(fā)動機、摩托車、汽車發(fā)動機關鍵零部件營收分別增長2.67%、12.29%、106%；二是合并報表范圍增加所致：廣州威能和山東麗馳共計增加凈利潤1737.46 萬元，增加歸屬母公司凈利潤1102.61 萬元。
無人機+農業(yè)信息化今年開始逐步發(fā)力。公司2016 年初完成噴灑測試的XV-2 無人直升機競爭優(yōu)勢明顯，大載荷、長續(xù)航性能遠超國內同類機型，非常適合黑龍江等大田區(qū)域集中地區(qū)。公司于今年3 月1 日正式與哈爾濱雙城區(qū)攜手合作，5 月開始正式作業(yè)，標志公司農業(yè)無人機初步獲得市場認可。公司有望通過打造示范效應繼而快速推廣大田植保作業(yè)服務模式以及“育種云”、“農場幫”等農業(yè)信息化產品，我們預計公司1-2 年內實現(xiàn)千萬畝次的跨越，無人機+農業(yè)信息化將初具規(guī)模。
員工持股再實施，長效機制捆綁核心人才利益。公司此次公布的第二期員工持股計劃，相比第一期，參與人數(shù)由73 人擴大至215 人。另外，未來持股計劃將永續(xù)存在，每年將滾動推出一次存續(xù)期為4 年的計劃。
資金來源為公司計提的持股計劃專項基金、持有人自有資金以及員工持股計劃通過融資方式自籌的資金，比例不超過1:1。本期預計購買金額不超過4600 萬元，每期專項基金將根據(jù)上一年凈利潤按一定比例計提。我們認為大范圍、長效的激勵機制對公司長遠發(fā)展提供有力支撐。
盈利預測與估值：我們預計公司16-17 年EPS 分別為1.04、1.19、1.42 元，當前股價對應17、15、13 倍PE，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險，新業(yè)務開拓不達預期風險。
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