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公司將與當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)生產(chǎn)、服務(wù)機(jī)構(gòu)共同組建農(nóng)業(yè)航化作業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)以及無人機(jī)航化作業(yè)的運(yùn)營(yíng)保障基地。
    投資要點(diǎn)
    植保運(yùn)營(yíng)服務(wù)正式開始前期示范和推廣
    此次戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽署表明公司的植保運(yùn)營(yíng)服務(wù)正式進(jìn)入了前期的市場(chǎng)推廣階段，產(chǎn)品距離正式面世已經(jīng)不遠(yuǎn)。此外，公司還將借助此次合作切入農(nóng)業(yè)信息化以及農(nóng)業(yè)航化作業(yè)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)。
    復(fù)制成本低，可迅速推廣至全國(guó)
    公司的XV-2植保無人機(jī)的植保服務(wù)有植保范圍大、作物品類多、植保效率高等特點(diǎn)。該產(chǎn)品首次正式發(fā)布即獲準(zhǔn)在雙城區(qū)的380萬畝大田作物地塊上進(jìn)行示范將帶來良好的示范作用，有助于推動(dòng)公司大田作業(yè)的植保服務(wù)模式的推廣。未來公司可借助此次示范成果，將其大田作業(yè)的植保服務(wù)模式以及農(nóng)業(yè)信息化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)向全國(guó)進(jìn)行推廣。
    目前國(guó)內(nèi)唯一適合大田作業(yè)農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)即將量產(chǎn)按我國(guó)18億畝農(nóng)田的無人機(jī)植保滲透率以50%計(jì)算，運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)超過500億/年，市場(chǎng)空間巨大。相較一般的無人機(jī)植保運(yùn)營(yíng)，大田作業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的植保效率高，可復(fù)制性強(qiáng)，易于向全國(guó)進(jìn)行推廣。公司的XV-2最大載重量70公斤，續(xù)航時(shí)間超過1小時(shí)，作業(yè)效率可達(dá)250-300畝/小時(shí)，作業(yè)效率可達(dá)國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品的6倍，是目前國(guó)內(nèi)唯一一款適合大田作業(yè)的農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)，產(chǎn)品核心性能優(yōu)越，即將進(jìn)入量產(chǎn)階段。
    2016年正式切入千億農(nóng)業(yè)植保服務(wù)市場(chǎng)
    預(yù)計(jì)公司農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)服務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)于2016年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，2017年進(jìn)入全國(guó)范圍的大規(guī)模推廣階段。預(yù)計(jì)2016-2018年農(nóng)業(yè)植保運(yùn)營(yíng)服務(wù)合作面積將分別達(dá)到1000萬畝、3000萬畝和1億畝，2018年有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)超50億元，將再造一個(gè)隆鑫。
    現(xiàn)金流充足，外延擴(kuò)張可期
    公司目前在手貨幣現(xiàn)金達(dá)17.4億元，現(xiàn)金存量充足，預(yù)計(jì)公司未來有望以植保無人機(jī)為基礎(chǔ)，在農(nóng)業(yè)信息化領(lǐng)域繼續(xù)積極尋求外延擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司是通用動(dòng)力系統(tǒng)與植保無人機(jī)的龍頭生產(chǎn)商，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年的EPS 為1.10，1.30，對(duì)應(yīng)PE 14/12X，估值具備較大安全邊際，且員工持股價(jià)與目前股價(jià)倒超過50%。公司農(nóng)業(yè)植保無人機(jī)運(yùn)營(yíng)服務(wù)和低速電動(dòng)車業(yè)務(wù)具有爆發(fā)性增長(zhǎng)潛力，將大幅提升公司估值水平，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    催化劑：植保無人機(jī)訂單、低速電動(dòng)車政策超預(yù)期、人民幣貶值。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新業(yè)務(wù)推廣低于預(yù)期、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)