>> 光大證券-隆鑫通用(603766)微型電動車銷量超預(yù)期,農(nóng)業(yè)信息化布局更需關(guān)注-150827
| 上傳日期： |
2016/1/28 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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公司無人機(jī)試飛成功，順應(yīng)了我國農(nóng)場規(guī)?；笊a(chǎn)的現(xiàn)實需要公司農(nóng)業(yè)專用植保無人機(jī)XV-2 主要用于農(nóng)業(yè)植保領(lǐng)域，包括農(nóng)藥噴灑、播種、搭載傳感器對農(nóng)業(yè)信息化專業(yè)數(shù)據(jù)采集等領(lǐng)域，已完成場外試飛。我們認(rèn)為，我國城鎮(zhèn)化正不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)對人力資源的依賴較大，效率低下，農(nóng)場規(guī)?；笊a(chǎn)是趨勢，公司無人機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展順應(yīng)了這一需要。
農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)規(guī)模經(jīng)營的重要途徑。
增資農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，享“無人機(jī)+農(nóng)業(yè)信息化”生態(tài)圈萬億市場公司擬出資1700 萬元增資農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)興農(nóng)豐華，獲得其28%股權(quán)，并在條件成熟情況下，繼續(xù)增資成第一大股東。興農(nóng)豐華價值在于構(gòu)建從制種育種，到圍繞農(nóng)事作業(yè)包括農(nóng)資服務(wù)，信息提供，農(nóng)資購買，農(nóng)業(yè)保險和金融的大平臺，有別于國內(nèi)僅作農(nóng)資交易的平臺。我們初步預(yù)計，興農(nóng)豐華將通過未來5 年左右發(fā)展，產(chǎn)品服務(wù)覆蓋5000 萬畝耕地，積累50 萬到100 萬級別農(nóng)場級客戶，未來3～5 年營收規(guī)模將超3 億元，復(fù)合增長率約為700%。我們認(rèn)為，中國是農(nóng)業(yè)大國，未來產(chǎn)業(yè)化將帶來“無人機(jī)+農(nóng)業(yè)信息化”生態(tài)圈近萬億市場，國外同類型龍頭企業(yè)Climate 公司目前估值已超10 億美元，興農(nóng)豐華作為國內(nèi)農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)先者，未來有望成為行業(yè)龍頭，業(yè)績以及估值有望持續(xù)提升。
重申買入評級，下調(diào)6 個月目標(biāo)價至21 元
2015 年是公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)升級年，無人機(jī)搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場，公司價值重估才剛剛開始。我們預(yù)計2015-2017 年EPS（攤薄后） 分別為0.97 元、1.07 元和1.22 元。重申買入投資評級，下調(diào)6 個月目標(biāo)價至21 元，對應(yīng)2016 年20 倍PE。
風(fēng)險提示：國內(nèi)摩托車銷量大幅下滑的風(fēng)險；戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險
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