>> 光大證券-隆鑫通用(603766)-業(yè)績符合預(yù)期,無人機龍頭起航在即-160115
| 上傳日期： |
2016/1/18 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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營收方面，同比微漲，符合預(yù)期。其中山東麗馳和廣州威能納入合并報表增加公司營業(yè)收入7.59 億元。歸屬上市公司股東凈利潤同比大漲的主要原因是：1、廣州威能和山東麗馳納入合并報表增加歸屬母公司凈利潤4959 萬元；2、增持山東麗馳導(dǎo)致投資收益增加1.08 億元；3、公司海外業(yè)務(wù)營收占比48%，人民幣貶值導(dǎo)致公司匯兌收益增加6916 萬元。
頂層設(shè)計出臺，無人機龍頭起航在即。《中國制造2025》路線圖指出，爭取到2025 年，無人機在邊境巡邏、治安反恐、農(nóng)林牧漁、地圖測繪、管線監(jiān)測與維修、應(yīng)急救援、攝影娛樂等領(lǐng)域大量應(yīng)用，無人機千億市場爆發(fā)在即。公司與清華大學(xué)強強聯(lián)合，坐擁飛控、旋翼和發(fā)動機三大核心技術(shù)優(yōu)勢。主打產(chǎn)品XV-1 和XV-2 廣泛應(yīng)用于邊境巡邏、治安反恐、農(nóng)林牧漁、地圖測繪、管線監(jiān)測與維修、應(yīng)急救援等領(lǐng)域。其中XV-1 主要用于偵查、搜救工作等軍用領(lǐng)域，最大起飛重量230kg，最大任務(wù)載重量50kg，最大升限超過3000m，最大續(xù)航時間超過3h，巡航半徑超過100km，技術(shù)參數(shù)可以與國際領(lǐng)先的同類機型相媲美，近期XV-1 產(chǎn)品信息進入全軍武器裝備采購信息網(wǎng)。而XV-2 是公司重點打造的農(nóng)業(yè)植保無人機，最大載藥量達72 升，作業(yè)效率為250 畝左右/小時，在飛行精度控制、載藥量、滯空時間都是其他競爭對手短期所難以企及的，是國內(nèi)農(nóng)業(yè)植保無人機龍頭。
◆重申買入評級，維持6 個月目標價30 元
無人機搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級不斷推進，業(yè)績估值有望雙輪驅(qū)動。預(yù)計2015-2017 年EPS 分別為0.92 元、1.06 元和1.22 元。重申買入評級，維持6 個月目標價30 元，對應(yīng)2016 年28 倍PE。
風(fēng)險提示：國內(nèi)摩托車銷量大幅下滑的風(fēng)險；戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進展不達預(yù)期的風(fēng)險
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