>> 光大證券-隆鑫通用(603766)中國制造2025推動無人機大量應用,無人機最優(yōu)標的...-151104
| 上傳日期： |
2015/11/9 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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爭取到2025 年，無人機在邊境巡邏、治安反恐、農(nóng)林牧漁、地圖測繪、管線監(jiān)測與維修、應急救援、攝影娛樂等領(lǐng)域大量應用。我們認為，我國無人機技術(shù)正不斷取得突破，在巡邏、搜救、農(nóng)業(yè)植保等領(lǐng)域應用前景十分廣闊，市場規(guī)模超千億。
強強聯(lián)合，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先
公司坐擁飛控、旋翼和發(fā)動機三大核心技術(shù)優(yōu)勢。其中發(fā)動機屬于公司量產(chǎn)高性能產(chǎn)品改制而來，公司在發(fā)動領(lǐng)域的技術(shù)水平全國領(lǐng)先；而飛控和國際領(lǐng)先第四代旋翼技術(shù)均來自清華設計團隊，其中飛控技術(shù)含量最高，是無人機的“大腦”和未來競爭的核心門檻，而清華大學在無人直升機飛控領(lǐng)域技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，飛行系統(tǒng)控制能力能夠達到軍用級別。此次強強聯(lián)合，協(xié)同效應顯著，公司無人機技術(shù)全國領(lǐng)先。
產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯，無人機最優(yōu)標的
公司旗下XV 系列產(chǎn)品覆蓋邊境巡邏、治安反恐、農(nóng)林牧漁、地圖測繪、管線監(jiān)測與維修、應急救援等領(lǐng)域。其中XV-1 主要用于偵查、搜救工作等專用領(lǐng)域，其長寬高分別為5.2 米*1.2 米*1.3 米，最大起飛重量230kg，最大任務載重量50kg，最大升限超過3000m，最大續(xù)航時間超過3h，巡航半徑超過100km，技術(shù)參數(shù)可以與國際領(lǐng)先的同類型機型相媲美，近期XV-1 產(chǎn)品信息進入全軍武器裝備采購信息網(wǎng)。而XV-2 是公司重點打造的農(nóng)業(yè)植保無人機，長寬高分別為4.88 米*1.12 米*1.4 米，最大載藥量達72升，作業(yè)效率為300 畝/小時，在飛行精度控制、載藥量、滯空時間都是其他競爭對手短期所難以企及的，是國內(nèi)農(nóng)業(yè)植保無人機龍頭。
重申買入評級，維持6 個月目標價30 元
2015 年是公司戰(zhàn)略業(yè)務升級年，無人機搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場，價值重估才剛開始。預計2015-2017 年EPS 分別為0.97 元、1.08元和1.22 元。買入評級， 6 個月目標價30 元，對應2016 年28 倍PE。
風險提示：國內(nèi)摩托車銷量大幅下滑的風險；戰(zhàn)略業(yè)務進展不達預期的風險。
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