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EPS 為0.44 元，毛利率20.59%，比去年同期提升0.79 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率11.66%，比去年同期提升1.87 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆點(diǎn)評(píng)：
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定。面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，各業(yè)務(wù)板塊盈利能力顯著增強(qiáng)，輕型動(dòng)力業(yè)務(wù)、兩輪摩托車(chē)業(yè)務(wù)、農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備業(yè)務(wù)以及發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)毛利率分別同比提升0.67、0.54、0.41 和1.71 個(gè)百分點(diǎn)。
    控股麗馳，布局微型電動(dòng)車(chē)。2015 年7 月25 日，公司控股山東麗馳，根據(jù)預(yù)測(cè)，微型電動(dòng)四輪車(chē)未來(lái)市場(chǎng)容量預(yù)計(jì)將超過(guò) 300 萬(wàn)輛/年，規(guī)模達(dá)千億級(jí)別。
    山東麗馳是全國(guó)知名微型電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，2015 年上半年銷(xiāo)售1.47 萬(wàn)輛，是2014 年全年的 2.67 倍。收入3.1 億元，凈利潤(rùn)0.17 億元。我們預(yù)計(jì) 2015 年全年銷(xiāo)量 3-4 萬(wàn)輛，收入規(guī)模7 億左右。此次收購(gòu)為公司分享千億微型電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。
    同心多元化戰(zhàn)略持續(xù)落地，無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)更值得期待。公司在穩(wěn)定傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，全力推進(jìn)實(shí)施“同心多元化”發(fā)展戰(zhàn)略，公司通過(guò)2015 年 6 月 2 日收購(gòu)廣州威能，成功切入分布式能源市場(chǎng)，推進(jìn)了公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，公司無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)更加值得期待， 公司農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)首飛成功，XV-1 產(chǎn)品信息進(jìn)入全軍武器裝備采購(gòu)信息網(wǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)我國(guó)無(wú)人機(jī)植保領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到千億，憑借和清華的強(qiáng)強(qiáng)合作，公司在該領(lǐng)域有望建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為市場(chǎng)為數(shù)不多的有實(shí)在業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的無(wú)人機(jī)標(biāo)的。
    ◆重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)， 調(diào)整6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為41 元
    2015 年是公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)升級(jí)年，無(wú)人機(jī)搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動(dòng)車(chē)切入后市場(chǎng)，公司價(jià)值重估才剛剛開(kāi)始。考慮麗馳和威能并表，我們提高了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為74.41 億元、84.83 億元和99.25 億元,增速分別為12%、14%和17%。2015-2017 年歸屬母公司凈利潤(rùn)增速分別為32.6%、11.1%和13.6%。EPS（攤薄后） 分別為0.97 元、1.07 元和1.22元。重申買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)，調(diào)整6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為41 元，對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E 38 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)摩托車(chē)銷(xiāo)量大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)；戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)