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    ■微型電動(dòng)車春天漸行漸近，政策放行打開(kāi)千億市場(chǎng)
    山東麗馳主要從事微型電動(dòng)車的生產(chǎn)與銷售。微型電動(dòng)車是自行車、摩托車的消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品，價(jià)格2-5 萬(wàn)元/臺(tái)，主要消費(fèi)區(qū)域?yàn)槿木€城市和農(nóng)村，目前政策方面正從禁止走向規(guī)范，部分省市已允許微型電動(dòng)車掛牌上路，國(guó)家有出臺(tái)政策的趨勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)容量將超過(guò) 300萬(wàn)輛/年，規(guī)模可達(dá) 1000 億。
    山東麗馳微型電動(dòng)車年產(chǎn)量10 萬(wàn)臺(tái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約為6%，位居行業(yè)前五，2014 年全年銷量5500 臺(tái)，銷售收入4.39 億元，凈利潤(rùn) 802.61萬(wàn)元，2015 年1-5 月銷量一萬(wàn)兩千臺(tái)，預(yù)計(jì)15 年實(shí)現(xiàn)銷量2 萬(wàn)臺(tái)以上，營(yíng)業(yè)收入約5 億元、凈利潤(rùn)3000 萬(wàn)元左右。
    ■員工持股+高管增持，上下齊心共謀發(fā)展
    公司三位高管擬增持股票金額不低于103.88 萬(wàn)元，同時(shí)公司承諾實(shí)際控制人及高管6 個(gè)月內(nèi)不減持公司股份。公司第一期員工持股計(jì)劃于6 月 5 日完成購(gòu)買(mǎi)，購(gòu)買(mǎi)均價(jià)為 35.01 元/股，現(xiàn)價(jià)低于員工持股成本20.3%。員工持股+高管增持表明公司管理層充分看好業(yè)務(wù)發(fā)展前景，未來(lái)公司上下將齊心協(xié)力共謀發(fā)展。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司 2015 -2017 年EPS 分別為0.88、1、1.15元。公司穩(wěn)步推進(jìn)同心多元化轉(zhuǎn)型，我們看好公司在汽車后市場(chǎng)及無(wú)人機(jī)領(lǐng)域拓展，維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)，給予6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)40 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)大幅下滑，轉(zhuǎn)型低于預(yù)期