>> 光大證券-隆鑫通用(603766)業(yè)績符合預(yù)期,無人機業(yè)務(wù)值得期待-150715
| 上傳日期： |
2015/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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銷售凈利率為11.66%，同比提升1.87 個百分點。
點評：
公司同心多元化戰(zhàn)略持續(xù)落地，無人機業(yè)務(wù)更值得期待。
2014 年公司確立并全力推進(jìn)實施“同心多元化”發(fā)展戰(zhàn)略，以成為“清潔動力系統(tǒng)服務(wù)提供商”為目標(biāo)，努力拓展微型電動車、無人直升機、智能電源、輕量化汽車零部件、農(nóng)業(yè)智能裝備等新興業(yè)務(wù)，實現(xiàn)良好開局，為未來產(chǎn)業(yè)升級、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2015 年6 月2 日 ，公司通過以較低估值收購了廣州威能，從而切入分布式能源市場，利于公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的推進(jìn)。我們認(rèn)為，公司無人機業(yè)務(wù)更加值得期待，將會完成各項測試及試飛工作，爭取實現(xiàn)農(nóng)業(yè)植保無人機商業(yè)化試運行及無人機產(chǎn)品上市銷售。預(yù)計我國無人機植保領(lǐng)域市場規(guī)模將達(dá)到千億，憑借和清華的強強合作，公司在該領(lǐng)域有望建立先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢。成為市場為數(shù)不多的有實在業(yè)績貢獻(xiàn)的無人機標(biāo)的。
重申買入評級， 維持6 個月目標(biāo)價45 元
2015 年是公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)升級年，無人機搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場，公司價值重估才剛剛開始。根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，我們僅考慮公司主 業(yè)和大型柴油發(fā)電機組，預(yù)計2015-2017 年營業(yè)收入分別為79.73 億元、90.09 億元和105.41 億元,增速分別為20%、13%和17%。2015-2017 年歸屬母公司凈利潤增速分別為25.94%、14.4%和17.34%?？紤]此次增發(fā),攤薄后EPS分別為0.92 元、1.05 元和1.23 元。重申買入投資評級，維持6 個月目標(biāo)價至45 元，對應(yīng)2016 年估值43 倍。
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