>> 安信證券-隆鑫通用(603766)主業(yè)穩(wěn)健增長,同心多元化轉(zhuǎn)型推進(jìn)速度超預(yù)期-150807
| 上傳日期： |
2015/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳，王書偉 |
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■輕型動力業(yè)務(wù)拓展順利，期間費(fèi)用率小幅上升
主營業(yè)務(wù)方面，輕型動力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收11.53 億元，同比增長9.68%，其中，非道路用輕型動力業(yè)務(wù)拓展順利，實(shí)現(xiàn)營收4.7 億元，同比增長 20.82%，主要因為掃雪機(jī)、草坪機(jī)等專用動力增長勢頭強(qiáng)勁，銷量均同比增長40%以上。
綜合毛利率為20.59%，同比增長0.79 個百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率為3.3%，同比增長0.3 個百分點(diǎn)，主要是因為售后服務(wù)及宣傳費(fèi)用提升導(dǎo)致；管理費(fèi)用率為6.6%，同比增長1.1 個百分點(diǎn)，主要是因為研發(fā)費(fèi)用及員工工資支出提高導(dǎo)致。
■電動車+無人機(jī)+智能電源多點(diǎn)開花，同心多元化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)公司實(shí)施“同心多元化”戰(zhàn)略一年來，在微型電動車、無人機(jī)、智能電源等新興領(lǐng)域同時布局，目前進(jìn)展順利。微型電動車方面，山東麗馳上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入3.1 億元，同比增長52%，公司以洗車業(yè)務(wù)切入汽車后市場，目前在線用戶數(shù)已達(dá)1.34 萬，進(jìn)展非常迅速；無人機(jī)方面，XV-2 農(nóng)業(yè)植保機(jī)已完成測試及首次場外試飛，未來將全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營；智能電源方面，收購?fù)軝C(jī)電事項獲證監(jiān)會通過。
■投資建議：我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.88、1、1.15元。公司傳統(tǒng)主業(yè)安全邊際充分，同心多元化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，我們看好公司在汽車后市場及無人機(jī)領(lǐng)域拓展，維持“買入-A”評級。
■風(fēng)險提示：業(yè)績大幅下滑，轉(zhuǎn)型低于預(yù)期
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