>> 銀河證券-隆鑫通用(603766)深度報告-輕型動力龍頭將加快轉型升級受益無人直...-151207
| 上傳日期： |
2015/12/7 |
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作者： |
王華君 |
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公司大股東隆鑫控股實力雄厚，實際控制人為涂建華先生。公司采用職業(yè)經(jīng)理人制度，實施IPO 前激勵+股權激勵+員工持股等多種激勵方式，我們認為公司管理優(yōu)秀、激勵到位，未來業(yè)績增長和轉型升級有較好保障。
拓展大型無人直升機及運營服務，受益農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、軍民融合公司無人機為軍民兩用大型無人直升機。公司軍民無人機已進全軍武器裝備采購信息網(wǎng)。公司大型農(nóng)業(yè)無人植保直升機定位于大田作物作業(yè)市場；未來5 年全國市場規(guī)模超200 億，運營服務市場需求更大。
公司農(nóng)業(yè)信息化、農(nóng)機裝備業(yè)務將受益“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”
中央“一號文件”強調農(nóng)業(yè)信息化。預計到2020 年農(nóng)業(yè)信息化市場服務規(guī)模有望達160 億元/年。公司參股國內領先的“農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+”服務公司興農(nóng)豐華，構建大數(shù)據(jù)支撐的農(nóng)場經(jīng)濟服務平臺，為中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化提供全產(chǎn)業(yè)鏈服務。興農(nóng)豐華將推出農(nóng)場幫APP，未來發(fā)展有望超預期。
現(xiàn)代農(nóng)機裝備為《中國制造2025》重點發(fā)展領域。公司農(nóng)機裝備出口快速增長，微耕機業(yè)務實現(xiàn)高速增長。
切入微型電動車、智能電源；或受益新能源汽車、數(shù)據(jù)中心發(fā)展公司控股山東麗馳，預計2017 年全國微型電動車產(chǎn)值將達到300 億元，或受益新能源汽車發(fā)展。公司控股威能機電，進軍智能電源；全球商/民用電源設備市場規(guī)模約1600 億元/年，受益數(shù)據(jù)中心、分布式能源建設。
員工持股價格35 元；安全邊際較高，估值優(yōu)勢明顯；“推薦”評級公司員工持股購買均價35.01 元/股，合計1.22 億元?？紤]山東麗馳及威能機電，預計15-17 年備考EPS 為0.90/1.12/1.32 元，PE 為26/21/18 倍。
風險提示：無人機產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務低于預期；主業(yè)萎縮風險
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