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    自2015 年以來，珠海隆華已陸續(xù)完成6 架樣機(jī)的生產(chǎn)制造，分別用于不同階段的項(xiàng)目測試和驗(yàn)證工作。此次整機(jī)農(nóng)藥噴灑完成驗(yàn)證，將極大推動(dòng)公司農(nóng)用植保無人機(jī)測試進(jìn)度，為公司無人機(jī)今年進(jìn)行批量生產(chǎn)和在北方開展無人機(jī)植保大田作業(yè)示范推廣工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    （二）拓展大型無人直升機(jī)及運(yùn)營服務(wù)，受益農(nóng)業(yè)
    現(xiàn)代化、軍民融合
    公司無人機(jī)為軍民兩用大型無人直升機(jī)。2014 年10 月，公司旗下珠海隆華XV-1 無人直升機(jī)產(chǎn)品信息通過中國人民解放軍總裝備部下屬總裝備部裝備信息采購服務(wù)中心相關(guān)認(rèn)證，該產(chǎn)品信息已進(jìn)入全軍武器裝備采購信息網(wǎng)，有望在軍用、安全、反恐等領(lǐng)域獲得突破，未來將受益軍民融合。
    民用無人直升機(jī)方面，珠海隆華于2015 年7 月在珠海完成了XV-2的首次場外試飛并于近期完成了多項(xiàng)測試。預(yù)計(jì)公司農(nóng)業(yè)無人機(jī)2016 年進(jìn)入大田作業(yè)示范和試點(diǎn)階段。
    （三）農(nóng)業(yè)信息化、農(nóng)機(jī)裝備業(yè)務(wù)將受益“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”
    “中央一號文件”多次強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)信息化。預(yù)計(jì)到2020 年農(nóng)業(yè)信息化市場服務(wù)規(guī)模有望達(dá)160 億元/年。公司參股國內(nèi)領(lǐng)先的“農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+”服務(wù)公司興農(nóng)豐華，構(gòu)建大數(shù)據(jù)支撐的農(nóng)場經(jīng)濟(jì)服務(wù)平臺(tái)，為中國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化提供全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。興農(nóng)豐華將推出農(nóng)場幫APP，未來發(fā)展有望超預(yù)期。
    此外，現(xiàn)代農(nóng)機(jī)裝備為《中國制造2025》重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。公司農(nóng)機(jī)裝備出口快速增長，其中微耕機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長。
    （四）切入微型電動(dòng)車、智能電源；或受益新能源汽車、數(shù)據(jù)中心發(fā)展
    2015 年公司出資17,650 萬元人民幣購買山東麗馳原有股東股份，并對山東麗馳增資15,000 萬元人民幣，交易完成后，公司占山東麗馳51%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對山東麗馳的控股。預(yù)計(jì)2017 年全國微型電動(dòng)車產(chǎn)值將達(dá)到300 億元，公司未來或受益新能源汽車發(fā)展。
    2015 年公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買廣州超能投資有限公司持有的廣州威能機(jī)電有限公司75%股權(quán)。通過控股威能機(jī)電，公司進(jìn)軍智能電源領(lǐng)域；全球商/民用電源設(shè)備市場規(guī)模約1600 億元/年，公司將受益數(shù)據(jù)中心、分布式能源建設(shè)。
    （五）員工持股價(jià)格35 元，安全邊際較高
    截至2015 年6 月5 日，公司第一期員工持股計(jì)劃已通過二級市場購買的方式完成對公司股票的購買，累計(jì)購入公司股票3,498,419 股，占公司總股本的比例為0.44%，購買均價(jià)為人民幣35.01 元/股，合計(jì)1.22 億元。
    公司此次員工持股通過二級市場購買方式完成，目前價(jià)格倒掛且空間較大，公司安全邊際較高。
    3．投資建議
    預(yù)計(jì)公司2015-2017 年備考EPS 為0.90/1.12/1.32 元，PE 為18/14/12 倍；公司受益無人機(jī)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”、新能源汽車、軍民融合等主題投資，預(yù)計(jì)2016 年將進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)型，業(yè)績?nèi)跃哂猩险{(diào)潛力，維持推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示：無人機(jī)產(chǎn)業(yè)化/農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期；主業(yè)萎縮風(fēng)險(xiǎn)；微型電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期。