>> 國信證券-勝宏科技(300476)擴(kuò)產(chǎn)緊盯汽車電子等高端市場(chǎng)，輸出綠色制造環(huán)保解決方案-160425
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
大?。?/td>
| 1152KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉翔，劉洵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
我們認(rèn)為，公司此次擴(kuò)產(chǎn)符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，有助于提升公司在高端市場(chǎng)的占有率。隨著HDI板占比的提高，公司未來的盈利能力也有望穩(wěn)步提升。
進(jìn)軍汽車電子，受益新能源汽車爆發(fā)式增長
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示2015年全年我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別同比增長3.3倍和3.4倍，預(yù)計(jì)16年全年相比15年仍將實(shí)現(xiàn)翻番增長，我國新能源汽車正式進(jìn)入爆發(fā)階段。公司與沃特瑪簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過為沃特瑪提供動(dòng)力電池模組用PCB導(dǎo)板，成功切入新能源汽車領(lǐng)域。我們認(rèn)為，公司本次與沃特瑪?shù)暮献?，將形成有效的客戶協(xié)同，通過借助沃特瑪?shù)那蕾Y源擴(kuò)大公司在動(dòng)力電池模組用PCB領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，對(duì)公司未來經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生積極的影響。
發(fā)力綠色制造，掘金百億市場(chǎng)
PCB行業(yè)歷來被視為高污染行業(yè)，在其生產(chǎn)的蝕刻、電鍍等環(huán)節(jié)會(huì)產(chǎn)生大量廢水廢液，若不經(jīng)處理將造成極大污染。公司自成立以來始終堅(jiān)持“綠色制造”，其采用國際領(lǐng)先的TFS MF+多級(jí)RO廢水處理系統(tǒng)，可有效實(shí)現(xiàn)工業(yè)廢水“零排放”。公司可望與工信部合作，推動(dòng)“廢水零排放”成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)我們調(diào)研了解到，一家中等規(guī)模的PCB廠廢水處理費(fèi)用大概為600-800萬，大陸PCB廠約有2000家，市場(chǎng)潛在空間有120-160億。公司在此領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來有望占領(lǐng)較大的市場(chǎng)份額，從而為公司的長期發(fā)展找到新的增長點(diǎn)。
首次覆蓋，給予"買入"評(píng)級(jí)
公司為我國PCB領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)研發(fā)實(shí)力突出，產(chǎn)品線布局完整，新的汽車電子類產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)。同時(shí)，公司前瞻性布局綠色制造，實(shí)現(xiàn)工業(yè)廢水零排放，未來有望深度參與PCB廠污水改造項(xiàng)目，空間巨大。我們預(yù)計(jì)公司16/17/18年每股盈利分別為1.09/1.53/2.05元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別是49/35/26X。考慮到公司布局綠色制造的前瞻性以及未來三年業(yè)績成長的確定性，我們首次給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
|
|
