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一季度每股收益0.10 元，高于我們之前預(yù)測(cè)的0.08 元，超我們預(yù)期。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.88 元，重申增持。由于我們認(rèn)為引起公司一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的因素將持續(xù)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，我們上調(diào)公司2016-18 年EPS 至0.43/0.46/0.47 元（之前預(yù)測(cè)0.41/0.45/0.46元），按16 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)上調(diào)為6.88 元，重申增持。
    稀缺的“大集團(tuán)+小平臺(tái)+小流通盤”標(biāo)的。大股東廣交集團(tuán)管理路產(chǎn)逾4000 公里，而作為大股東A 股唯一上市平臺(tái)其控股路產(chǎn)僅96公里。不考慮重組，除大股東外，A 股流通股在總股本占比僅29%（若重組完成，除大股東和戰(zhàn)投外A 股流通股在總股本占比將下降到18%）。
    首家治理結(jié)構(gòu)取得重大突破的公路公司，“資本運(yùn)營(yíng)常態(tài)化”。若重組成功，復(fù)星等戰(zhàn)投將持股15.7%。同時(shí)，公司披露計(jì)劃研究和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃、“樹立資本運(yùn)營(yíng)常態(tài)化理念”。我們認(rèn)為，從投資角度而言，這意味著公司作為一個(gè)絕對(duì)收益品種，即將嫁接相對(duì)收益的基因。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：重組和增發(fā)方案已獲批，但目前還沒有最終實(shí)施。公路收費(fèi)受政府管制。未來資本運(yùn)作的回報(bào)率和時(shí)間不確定性大。