>> 銀河證券-超圖軟件(300036)16年一季報點(diǎn)評-國產(chǎn)地理信息系統(tǒng)軟件龍頭,受益...-160425
| 上傳日期： |
2016/4/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
沈海兵 |
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一改往年一季度虧損慣例，扭虧為盈一方面系主業(yè)向好，一方面是新并表的南康科技的貢獻(xiàn)。公司利潤的實(shí)現(xiàn)具有明顯的上下半年不均衡特點(diǎn)，下半年實(shí)現(xiàn)的收入占全年收入的比例很高。公司訂單比較分散，所涉行業(yè)與區(qū)域也較為廣泛。除不動產(chǎn)信息系統(tǒng)領(lǐng)域有明顯中標(biāo)外，公司還先后中標(biāo)太湖流域區(qū)域GIS 軟件平臺及數(shù)據(jù)采集和軟件研發(fā)服務(wù)、北京市懷柔區(qū)委員會政法委員會懷柔社會治安綜合治理信息管理平臺建設(shè)項(xiàng)目、海南省整治違法建筑信息系統(tǒng)項(xiàng)目、溫榆河功能區(qū)數(shù)字平臺建設(shè)項(xiàng)目等。 報告期內(nèi)，公司新增簽約訂單金額與去年同期比較增長60%左右。公司合并了子公司上海南康科技有限公司（以下簡稱“南康科技”）的營業(yè)收入，去年同期未合并該公司。
（二）、不動產(chǎn)登記進(jìn)入全國規(guī)模推廣階段，公司作為行業(yè)龍頭受益最大。
不動產(chǎn)登記是一件關(guān)乎國家管理制度，至上而下強(qiáng)制推動的全國性的活動，執(zhí)行上有督導(dǎo)，資金也有保障。從2014 年11 月14 日，國務(wù)院出臺《不動產(chǎn)登記暫行條例》，接著2015 年2 月24 日頒布了全國15 個重點(diǎn)試點(diǎn)城市，并且制定了每年完成的計(jì)劃表。直至2015年年底，不動產(chǎn)登記進(jìn)入全面規(guī)模推廣階段。公司層面上，超圖中標(biāo)國家級不動產(chǎn)登記平臺，占據(jù)數(shù)據(jù)和規(guī)范的制高點(diǎn)，超圖15 年4月份收購國內(nèi)房地產(chǎn)登記領(lǐng)頭羊南康科技，跨步布局顯示強(qiáng)大決心。
不動產(chǎn)登記的數(shù)據(jù)整理、平臺建設(shè)、系統(tǒng)集成、運(yùn)維服務(wù)市場超百億，公司高度重視并且布局較早，同時占據(jù)國家級制高點(diǎn)，有望分得較大的市場份額。公司收購南康科技，不僅獲得相關(guān)行業(yè)技術(shù)，還有望憑借南康在上海、青島的深耕，拿下這兩塊大蛋糕。
2015 年9 月其，涉及不動產(chǎn)登記的部委頻頻發(fā)文，省級、地市級不動產(chǎn)登記平臺紛紛成立，不動產(chǎn)登記項(xiàng)目進(jìn)度明顯加快，我們預(yù)計(jì)，2016 年將是各地布置不動產(chǎn)登記系統(tǒng)，快速上量的一年，公司近兩年的積累和布局有望在2016 年集中放量。
（三）、卡位地理信息基礎(chǔ)平臺軟件，國產(chǎn)替代有望受益。
國家地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃推動軟件國產(chǎn)化，有望對國際巨頭ESRI 的國內(nèi)份額進(jìn)行替代。超圖是一家地理信息平臺和行業(yè)應(yīng)用兼顧的軟件產(chǎn)商。在GIS 平臺軟件方面，是國內(nèi)第一、國際具有一定競爭力的GIS 應(yīng)用開發(fā)環(huán)境。最新發(fā)布的8C 中，發(fā)布了適應(yīng)開發(fā)需求的開發(fā)環(huán)境。在三維GIS 方面，對國產(chǎn)軟件、操作系統(tǒng)、CPU 兼容性方面，已經(jīng)具有一定領(lǐng)先優(yōu)勢。多年地理信息平臺軟件積累，掌握核心領(lǐng)先技術(shù)，云GIS、三維GIS、移動GIS 厚積薄發(fā)。切入多個行業(yè)運(yùn)用，水利、氣象、國土、統(tǒng)計(jì)等領(lǐng)域運(yùn)用不斷深化。
3.投資建議
一季報顯示，公司開年，拿單能力明顯增強(qiáng)，收購子公司融合良好，公司產(chǎn)品競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)以及技術(shù)服務(wù)質(zhì)量進(jìn)一步提升使得公司產(chǎn)品市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 為分別0.41/0.68 元。首次覆蓋，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級， 6 個月合理估值45-50 元。
4.風(fēng)險提示
業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，不動產(chǎn)登記推進(jìn)不及預(yù)期。
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