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亞太科技主營(yíng)精密鋁管、專(zhuān)用型材和高精度棒材等汽車(chē)鋁擠壓材及其他工業(yè)鋁擠壓材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司已通過(guò)多家中外汽車(chē)零部件供應(yīng)商認(rèn)證，公司的國(guó)際市場(chǎng)已包括亞洲、歐洲、北美、南美、非洲等區(qū)域。目前汽車(chē)鋁擠壓材市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，合計(jì)產(chǎn)能2500萬(wàn)噸，平均每家產(chǎn)能3.34萬(wàn)噸，而公司2015年產(chǎn)能達(dá)到11萬(wàn)噸，規(guī)模遠(yuǎn)高于平均水平。公司近3年來(lái)毛利率由18%提升到23%，增長(zhǎng)穩(wěn)定。
    公募各項(xiàng)目進(jìn)展順利，效益出色。公司于2010年啟動(dòng)公募項(xiàng)目，共募集到15.5億元,超募10.3億元，公司將所得資金投入多個(gè)項(xiàng)目中，目前進(jìn)展、效益如下：
    1. 承諾投資項(xiàng)目利潤(rùn)豐厚。公司公募承諾投資汽車(chē)用輕量化高性能鋁合金一期項(xiàng)目，共投入5.7億元，2013年驗(yàn)收完成，本年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.09億元。高性能無(wú)縫鋁合金復(fù)合管研究及其產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目共投入0.3億元，本年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2109萬(wàn)元。
    2.年產(chǎn)8萬(wàn)噸鋁擠壓材項(xiàng)目進(jìn)展順利。公司計(jì)劃投入8.4億元投入新擴(kuò)建年產(chǎn)8萬(wàn)噸輕量化高性能鋁擠壓材項(xiàng)目。其中，有3.7萬(wàn)噸新建產(chǎn)能，包括：1）汽車(chē)主承力結(jié)構(gòu)用新型高強(qiáng)、高韌、耐蝕鋁合金材料3萬(wàn)噸/年；2）高效空冷鋁合金管0.5萬(wàn)噸/年；3）海水淡化用耐腐蝕鋁合金管0.2萬(wàn)噸/年。目前項(xiàng)目已經(jīng)投入5.2億元。基建方面，廠房工程已完工，通過(guò)了監(jiān)理單位、施工單位、設(shè)計(jì)單位及公司四方的聯(lián)合驗(yàn)收。
    生產(chǎn)線(xiàn)方面，公司已完成4臺(tái)套熔煉鑄造設(shè)備及5條擠壓生產(chǎn)線(xiàn)主體設(shè)備的安裝工作。項(xiàng)目計(jì)劃于2018年完工，可期待長(zhǎng)期高額回報(bào)。
    3.其余超募資金多方向投資。公司將超募資金剩余部分投入多個(gè)項(xiàng)目，包括收購(gòu)子公司無(wú)錫海特鋁業(yè)有限公司外方所持25%股權(quán)、總部建設(shè)、年產(chǎn)9,900噸熱交換平行流鋁合金管生產(chǎn)線(xiàn)技改項(xiàng)目、收購(gòu)博賽安信達(dá)（無(wú)錫）鋁業(yè)有限公司100%股權(quán)并增資等。目前這些項(xiàng)目均已完成，提升了公司的市場(chǎng)控制力和技術(shù)、管理水平。
    3D打印業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司向全資子公司霍夫曼增資2000萬(wàn)元積極推進(jìn)3D金屬打印項(xiàng)目的建設(shè)。至2015年底，已開(kāi)始提供擠壓模具、剪切刀具等樣品試用，同時(shí)也具備為多規(guī)格模具及易損零部件進(jìn)行修復(fù)、強(qiáng)化的試生產(chǎn)能力，這一能力有利于公司現(xiàn)有鋁擠壓材的生產(chǎn)對(duì)模具的需求，從而有利于公司提高現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。
    與中海石油氣電集團(tuán)合作，打破外國(guó)壟斷。繞管式換熱器廣泛應(yīng)用于大型LNG 工業(yè)中，目前該技術(shù)由外國(guó)公司壟斷。公司旗下海特鋁業(yè)與中海石油氣電集團(tuán)有限責(zé)任公司合作研發(fā)大型LNG繞管式換熱器。目前，海特鋁業(yè)已通過(guò)第一批次鋁換熱管的現(xiàn)場(chǎng)發(fā)貨檢查確認(rèn)及發(fā)貨，已通過(guò)合作方對(duì)第一批次鋁換熱管的使用前檢測(cè)，檢測(cè)數(shù)據(jù)符合要求。2015年末公司啟動(dòng)新型節(jié)能盤(pán)拉擠壓技術(shù)改造項(xiàng)目，目前穩(wěn)步推進(jìn)中。
    結(jié)論：
    公司積極布局汽車(chē)鋁擠壓材行業(yè)，多方向拓展開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2016年、2017年EPS分別為0.30元/股和0.36元/股，對(duì)應(yīng)P/E分別為25x和21x。首次覆蓋，給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1. 市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。