>> 東北證券-蘇交科(300284)積極推進PPP模式，業(yè)績增長點或將多極化-160427
| 上傳日期： |
2016/4/27 |
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作者： |
王小勇 |
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業(yè)績增長符合預期。
積極探索和推進PPP 模式，未來或將發(fā)展成平臺型公司。公司是交通工程咨詢領域的領軍企業(yè)，通過前端工程咨詢介入工程總承包業(yè)務具有一定優(yōu)勢?？紤]公司通過外延并購已經將業(yè)務范圍拓寬到智能交通、海綿城市、環(huán)保等領域，未來承接PPP 項目的范圍會更廣。公司積極探索PPP 模式，與貴州PPP 基金管理公司共同設立“貴州PPP 產業(yè)投資基金”，并先后中標了九華山風景區(qū)立體停車場PPP 項目、杭州大江東大產業(yè)聚集區(qū)基礎設施PPP 項目等多個重大PPP 項目。我們認為，在公共服務領域， PPP 模式或將逐步發(fā)展成為主流趨勢。目前，財政部入庫項目和發(fā)改委推介項目總投資合計約11.8 萬億元，以一塊巨大的市場蛋糕。公司憑借前端咨詢優(yōu)勢并整合一攬子服務（資源），具備很強的PPP 承攬能力，未來有望發(fā)展成為PPP 平臺型公司。
堅持外延并購戰(zhàn)略，業(yè)務鏈不斷延伸，業(yè)績增長點多極化。公司堅持外延并購戰(zhàn)略，推進業(yè)務領域不斷橫向、縱向延伸。除了交通工程咨詢與工程承包業(yè)務之外，公司還積極擴大環(huán)保節(jié)能新興業(yè)務，積極探索智慧城市、大數據等未來業(yè)務。公司在“互聯網+工程設計”以及產融結合等領域的業(yè)務也在逐步推進。我們認為，隨著公司踐行并購戰(zhàn)略推進業(yè)務鏈不斷橫向、縱向延伸，未來業(yè)績增長點有望多極化。
定增募集10億元資金，強化PPP承攬能力和并購實力。公司擬以19.81元/股的價格向特定對象發(fā)行5047.96 萬股股份，募集約10 億元資金。隨著募集資金的到位，將顯著增強公司承攬PPP 項目的能力，同時也為后續(xù)可能的投資并購奠定了基礎。
預計公司2016~2018 年EPS 分別為0.73 元、0.97 元、1.32 元。當前股價對應的2016 年PE 為28 倍。
風險提示：PPP 項目拓展或不及預期、并購整合或不及預期等。
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