>> 興業(yè)證券-海格通信(002465)公司公告點評：北斗+衛(wèi)星+通信，三彈齊發(fā)打造C4ISR龍頭-160427
| 上傳日期： |
2016/4/28 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐海清 |
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業(yè)績基本符合預期，業(yè)務多點開花，16 年有望保持快速發(fā)展。
主要觀點：
1）北斗全產(chǎn)業(yè)鏈布局，受益“國防信息化”和“軍民融合”有望爆發(fā)。
北斗導航面臨千億市場空間，公司作為行業(yè)領軍企業(yè)，在“芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運營”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，優(yōu)勢凸顯，在軍用和民用上有望繼續(xù)擴大市場份額，預計公司北斗導航業(yè)務未來3-5 年收入突破20 億。
2）衛(wèi)星、通信業(yè)務呈強勁增長勢頭。首先，公司在衛(wèi)星通信綜合實力行業(yè)前三，突破主流衛(wèi)通體制的關鍵技術后，成為國防衛(wèi)星通信主流供應商，衛(wèi)星業(yè)務有望保持30%以上增長；其次，公司通過收購維德承聯(lián)和科立訊，一舉進入專網(wǎng)行業(yè)前三，將充分享受百億市場空間；最后，公司率先推出創(chuàng)新型網(wǎng)絡優(yōu)化服務平臺，斬獲12 個省份鐵塔公司合同，新簽合同超過10 億元，有望持續(xù)快速增長。
3）其他潛力業(yè)務新簽合同近10 億元，包括軍用VR、頻譜管理、雷達電子等。公司作為軍工通信龍頭，將充分受益C4ISR 的高速增長，空間巨大。預計公司16-18 年EPS 為0.36、0.47、0.57 元，維持“增持”評級。
風險提示：導航、衛(wèi)星、通信業(yè)務不達預期；國防信息化進展緩慢。
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