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    公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，海外業(yè)務(wù)有望大幅提升我們預(yù)計(jì)國家電網(wǎng)2016 年的電表和電力信息采集系統(tǒng)的招標(biāo)量將保持穩(wěn)定，公司目前轉(zhuǎn)接的在手訂單超過9 億元；同時(shí)公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大突破，歐洲及北美地區(qū)電表更換需求比較大，預(yù)計(jì)2016 年實(shí)現(xiàn)海外收入1.5到1.8 億元，同比增加50%-80%；同時(shí)，公司收購炬源智能，布局水表、燃?xì)庠O(shè)備領(lǐng)域，積極開展“四表合一”，切入試點(diǎn)用戶。我們預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域的營收將維持15%左右的穩(wěn)定增長。
    布局用戶側(cè)，適應(yīng)電改拓展用電服務(wù)
    公司原有的產(chǎn)品線主要是銷售給電網(wǎng)，為了適應(yīng)電改的大趨勢，公司積極布局用戶側(cè)，拓展用電服務(wù)業(yè)務(wù)。公司收購上海納宇電氣100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)在工商業(yè)用戶側(cè)用電服務(wù)方面的布局；通過增資方式獲得經(jīng)緯信息10%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)公司在物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)方面的布局；收購炬源智能，布局水表和燃?xì)庠O(shè)備，實(shí)現(xiàn)對用戶側(cè)多種能源的監(jiān)控；成立售電公司，搶灘售電市場，實(shí)現(xiàn)對中小工商業(yè)用戶實(shí)現(xiàn)用電服務(wù)的全覆蓋。公司未來還可能通過并購或者參股的方式，把公司打造成用戶側(cè)平臺型公司。
    投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為0.78、0.91、1.06 元，對應(yīng)PE 分別為32X、28X、24X，給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    電改進(jìn)程緩慢，業(yè)績不達(dá)預(yù)期；