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    支撐評級的要點
    最壞的時候已經(jīng)過去，一季度業(yè)績已實現(xiàn)盈利。去年雞價持續(xù)低迷，導致虧損4 億元，虧損幅度僅次于2013 年，當年行業(yè)普遍受到H7N9 影響。
    但隨著禽養(yǎng)殖行情的回暖，公司1 季度凈利潤8,482 萬元，在連續(xù)四個季度的虧損過后首度實現(xiàn)盈利，1 季度盈利情況僅次于2011 年3 季度，為公司史上單季度盈利最好之一。
    雞苗價格有望創(chuàng)下歷史最好記錄。引種收縮導致這輪供給下降，直接刺激雞價上漲，16 年1 季度祖代雞引種僅3 萬套，若考慮到4 季度復關，全年的引種量預計將控制在30-40 萬套之內。4 月份父母代雞苗價格已接近歷史最高水平，從祖代場了解到，5-7 月份價格很有可能會再上一個臺階，甚至有可能達到70 元/套。
    種雞龍頭，持續(xù)強烈推薦。祖代雞引種長期封關，對于行業(yè)復蘇提供了絕佳的機遇，公司將趁勢而上，盈利能力將實現(xiàn)大幅跨越。我們預計16-17年凈利潤分別為7.98 億元和10.31 億元，每股收益分別為2.82 元、3.64元。
    評級面臨的主要風險
    引種復關帶來的短期沖擊；價格上漲后強制換羽的增加。
    估值
    我們預計16-17 年凈利潤分別為7.98 億元和10.31 億元，每股收益分別為2.82 元、3.64 元，對應的市盈率分別為14.5 倍和11.2 倍，維持買入評級。