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由于規(guī)模巨大且大多為B2B 交易，是極好的供應鏈金融溫床。5.19 將迎來董事會換屆，考慮重資產擴張及不計冷庫拆遷等影響，下調2016-2017 年EPS預測至0.02/0.03（原為0.05/0.07），給予2018 年預測0.04 元，參考目前行業(yè)平均PB 估值（約6X），下調目標價至16 元，維持增持。
    年報經營低預期，一季報同比扭虧，財務壓力等制約業(yè)績提升。2015年收入/凈利潤同比增5.4%/-75.6%，主要受2014 年布吉市場冷庫拆遷及農品加工業(yè)務縮減等影響。目前公司已布局40 個農產品物流園項目，但擴張較快、資產較重也使得財務壓力驟升，2015 年短期/長期貸款同比分別增長至42.6/13.7 億（原為27.8/10.6），導致財務費用增加2.01 億（2014 年為1.32 億）。1Q16 受廣西商鋪確認收入、大象創(chuàng)投投資收益增加及海吉星檢測退出并表等疊加影響，營收同比增長27.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤411 萬（2015 同期為-549 萬）。
    股權之爭暫冷，董事會換屆窗口關注改革進展。近期深圳國企改革市場關注度提升，作為國資旗下重要平臺農產品有望率先受益。5.19將迎來董事會換屆窗口，目前公司擁有權益土地近1000 萬平，實際控制人深圳國資與二股東生命人壽股權僅差2%。一旦改革催動機制理順，公司將迎來經營效率提升及資產價值回歸。2016 年CPI 有望保持溫和上升，此外公司有望受益農業(yè)及農品相關政策實施。
    催化劑：國企改革取得進展；農產品宏觀政策紅利釋放；風險提示：經濟持續(xù)低迷；國企改革進度低于預期。