>> 銀河證券-銀信科技(300231)一季報點評：業(yè)績快速增長，看好公司在云計算、大數據等新領域布局-160503
| 上傳日期： |
2016/5/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
沈海兵 |
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其中系統(tǒng)集成業(yè)務實現(xiàn)收入11,390.54 萬元，較去年同期增長33.01%，IT 基礎設施服務業(yè)務實現(xiàn)收入7,284.87 萬元，較去年同期增長53.88%。我們分別計算兩塊業(yè)務對業(yè)務增速的貢獻度來看，集成業(yè)務和IT 基礎設施服務分別為21%和19%。
從毛利率方面來看，2016 年一季度毛利率約為21%,而2015 年同期毛利率約為24%，我們認為應當主要為公司對新行業(yè)的業(yè)務開拓和價格競爭導致成本上升所造成。
（二）、費用控制良好，營業(yè)外收入同比減少
公司一季度銷售費用減少約11%，管理費用減少約24%，而公司在現(xiàn)金流量表解釋中稱報告期員工人數有增加，我們認為銷售費用和管理費用減少應主要系公司報告期內加強費用控制所致，這在業(yè)務回顧與展望一節(jié)得到了驗證。一季度營業(yè)外收入較去年同期減少99.10%，主要原因系收到的政府補貼收入較去年同期減少所致。
（三）、預計全年將維持較快增長，看好公司在云計算、大數據等新領域的布局
隨著移動互聯(lián)網、云計算、大數據的發(fā)展，數據中心IT 基礎設施建設和服務行業(yè)將會持續(xù)增長。從公司層面來看，公司在智能一體化運維等產品銷售已見成效，正處于加速推廣期；傳統(tǒng)業(yè)務方面，在穩(wěn)固在銀行業(yè)市場領先地位的同時，積極開拓其他行業(yè)的業(yè)務。
我們預計公司全年業(yè)務將保持較快增長。
公司2015 年報披露，未來發(fā)展的戰(zhàn)略目標之一是在現(xiàn)有主營業(yè)務基礎之上不斷探索云計算和大數據技術企業(yè)級的應用；去年設立了子公司北京銀信長遠數云科技有限公司。我們看好公司未來在云計算、大數據等新領域的布局，從產業(yè)層面來看，在云計算、大數據時代，從傳統(tǒng)IT 基礎設施建設和運維服務提供商，向智能化運維轉型是必然趨勢，就運維而言，云運維（針對公有云、私有云）和運維的云化（數據中心等）兩大方向，以及基于大數據的智能化運維等大數據分析業(yè)務將會為公司未來提供廣闊的發(fā)展空間。
3.投資建議
業(yè)績持續(xù)較快增長，毛利率略有降低；費用控制良好，營業(yè)外收入同比減少；預計全年將維持較快增長，看好公司在云計算、大數據等新領域的布局。預計公司16-18 年EPS 分別為0.37 元、0.51 元和0.69 元，首次覆蓋，予以“謹慎推薦”評級。
4.風險提示
業(yè)務進展不及預期；競爭加劇。
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