>> 華創(chuàng)證券-牧原股份(002714)定增點評：產(chǎn)能大幅提升，業(yè)績穩(wěn)固增長-160504
| 上傳日期： |
2016/5/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王鶯 |
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認(rèn)購價格49.69 元/股，發(fā)行股票數(shù)量不超過10062.39 萬股，募集資金總額不超過50 億元。發(fā)行后秦英林先生和錢瑛女士合計持有公司股份總數(shù)的67.74%，控制權(quán)不會發(fā)生變化，鎖定期36 個月。募集資金將用于擴充公司生豬產(chǎn)能、償還銀行貸款、補充公司流動資金。生豬擴張項目達(dá)產(chǎn)后將增加產(chǎn)能207.5 萬頭，按照目前的建設(shè)進(jìn)度，公司新增產(chǎn)能將在2018 年充分釋放，屆時公司生豬出欄量預(yù)計將超過450 萬頭。
2.公司業(yè)績充分受益豬價上漲&原材料價格下跌。
2 月全國能繁母豬存欄量繼續(xù)降至3,760 萬頭，環(huán)比下降23 萬頭，較上輪周期低點低17.9%，生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能充分，我們預(yù)計本輪豬價上漲周期將延續(xù)至2017Q2，今年5-9 月豬價將突破22 元/公斤，牧原股份業(yè)績將充分受益豬價上漲& 原材料價格大跌， 我們保守估計2016-2017 年牧原生豬出欄量250 萬頭和325 萬頭，預(yù)計公司2016-2017年凈利潤至22.5 億元、22.75 億元，對應(yīng)PE13.9×、13.8×，維持強烈推薦評級不變。
3.風(fēng)險提示
生豬價格未達(dá)預(yù)期
附：定增預(yù)案概要。
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