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>> 華泰證券-太鋼不銹(000825)不銹鋼龍頭地位穩(wěn)固-160505
上傳日期:   2016/5/5 大小:   405KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   陳靂
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告

    2016 年一季報(bào):公司一季度業(yè)績環(huán)比好轉(zhuǎn)
    其中,第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約113.79 億元,環(huán)比下降28.48%、同比下降33.32%;歸屬于母公司凈利潤-5.44 億元,環(huán)比上升24.01 億元、同比下降5.62 億元,對應(yīng)基本每股收益-0.10 元,環(huán)比上升0.42 元、同比下降0.10 元。
    產(chǎn)品量價(jià)齊跌致營收下降,匯兌損失、計(jì)提資產(chǎn)減值損失削薄利潤
    2015 年受需求疲軟等影響,公司產(chǎn)品出現(xiàn)量價(jià)齊跌,全年銷售坯材965.81 萬噸,同比減少2.72%,疊加鋼價(jià)下跌因素致全年?duì)I收下降。同時(shí),由于原燃料價(jià)格下降幅度小于產(chǎn)品價(jià)格下降幅度,公司產(chǎn)品毛利率同比下降3.03 個(gè)百分點(diǎn)。此外,報(bào)告期內(nèi)公司外幣匯兌損失大幅增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長4.99 億元;由于鋼價(jià)下跌,公司大幅計(jì)提壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,計(jì)提資產(chǎn)減值損失同比增加8.49 億元。
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,向極限規(guī)格方向發(fā)展
    公司積極推進(jìn)由常規(guī)產(chǎn)品、同質(zhì)化產(chǎn)品向特色產(chǎn)品、高端產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變,超薄、超寬、超厚等極限規(guī)格產(chǎn)品和高端、特色產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi),公司產(chǎn)品更多地進(jìn)入高端用戶和行業(yè),其中高等級(jí)430 不銹鋼進(jìn)入更多高端家電生產(chǎn)企業(yè);不銹鋼熱軋產(chǎn)品進(jìn)入首個(gè)LNG 國產(chǎn)化材料項(xiàng)目;高等級(jí)管線鋼、工程機(jī)械用鋼、高強(qiáng)冷軋用料、高等級(jí)電站用鋼、無磁鋼、取向鋼坯料、車軸鋼、純鐵市場占有率繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先水平。此外,公司積極開拓國際市場,全年出口鋼材127.85 萬噸,同比增長0.16%,其中出口不銹材81.17 萬噸,同比增長5.68%,創(chuàng)歷史最好水平。
    不銹鋼龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固,維持“增持”評(píng)級(jí)
    公司已實(shí)現(xiàn)品種規(guī)格全覆蓋,可生產(chǎn)板、管、型、線等全部品種,是品種規(guī)格最全的不銹鋼企業(yè)。目前,公司在產(chǎn)品發(fā)展方向上堅(jiān)持向特色產(chǎn)品、高端產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)變,生產(chǎn)超薄、超寬、超厚等極限規(guī)格產(chǎn)品和高端、特色產(chǎn)品。在增效扭虧上,公司除加快培育拳頭和戰(zhàn)略產(chǎn)品外,對常規(guī)產(chǎn)品進(jìn)行效益考核,無邊際貢獻(xiàn)不生產(chǎn)。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.06、0.11、0.18 元/股。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)形勢變化;原料成本及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng);公司經(jīng)營治理等。
    
 
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