>> 東北證券-廣聯(lián)達(002410)大行業(yè)小公司，新戰(zhàn)略開啟優(yōu)秀走向偉大-160506
| 上傳日期： |
2016/5/6 |
大小： |
1451KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學臣 |
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隨后公司開始探索產(chǎn)品業(yè)務豐富與區(qū)域擴張，從計價算量延伸出材價信息、施工軟件、管理軟件、電子商務和產(chǎn)業(yè)金融等業(yè)務，從中國延展至美洲、歐洲、東南亞等區(qū)域。在初步完成產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系搭建之后，公司擺脫傳統(tǒng)軟件服務提供商的定位，正式進入“建筑領域?互聯(lián)網(wǎng)+?平臺服務商”新的征程，提出“兩聚、兩圈、一建”的新戰(zhàn)略，服務于建筑工程“決策、設計、采購、施工、運維”全生命周期。
老業(yè)務企穩(wěn)，新業(yè)務發(fā)展，公司業(yè)績反轉在即。2015 年四季度新開工面積開始趨穩(wěn)，2016 年1 季度已經(jīng)開始回升，同比增長19.2%，預計2016 年公司老業(yè)務將保持穩(wěn)定，且未來隨著云端化的改造，老業(yè)務將擺脫周期性束縛。同時，以計價算量新產(chǎn)品、材價信息、項目管理、施工、國際化為代表的新產(chǎn)品新業(yè)務依然保持高速增長，營收占比從2014 年的38%提高到2015 年的51%，預計2016 年這一比例將會繼續(xù)提升，兩新業(yè)務已成為主要營收來源，對公司業(yè)績邊際帶動效應日益凸顯。
建材電商平臺和金融服務將成為公司長期看點。目前我國建材采購市場規(guī)模約為8 萬億，公司依托建筑信息化的優(yōu)勢資源基礎涉足建筑建材B2B 電商平臺，2015 年已經(jīng)完成團隊搭建和三大區(qū)的組建，戰(zhàn)略采購額已經(jīng)超過10 億元，業(yè)務即將迎來爆發(fā)。同時，公司亦開始探索互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)金融服務，目前已經(jīng)掌握1 張商業(yè)保理和2 張互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照，入股征信牌照，2015 年公司發(fā)放貸款超1 億元，無不良，未來協(xié)同電商有望成為長期增長動力。
投資建議：預計公司2016/2017/2018 年EPS 0.36/0.44/0.56 元，對應PE 38.49/31.80/25.10 倍，目標價18 元，給予“買入”評級。
風險提示：傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展不及預期，新業(yè)務推進緩慢
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