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公司電感主要應(yīng)用于通訊、家電、汽車(chē)、軍工等領(lǐng)域，全球電感市場(chǎng)約200-300 億元。公司在電感技術(shù)上，分別從產(chǎn)品和應(yīng)用上做橫向延伸：在產(chǎn)品上，公司從電感橫向拓展至NFC、電子變壓器、精密陶瓷、無(wú)線充電線圈等新產(chǎn)品；在下游應(yīng)用上，從通訊消費(fèi)領(lǐng)域向汽車(chē)電子、軍工電子等應(yīng)用延伸。順絡(luò)在新產(chǎn)品新應(yīng)用的延伸，相應(yīng)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間從幾百億元增長(zhǎng)至幾千億元，打開(kāi)十倍空間。
    我們看好公司在新產(chǎn)品新應(yīng)用上的橫向延伸，主要基于公司有過(guò)硬的電感技術(shù)平臺(tái)和廣泛的下游客戶，可以在老客戶上拓展新產(chǎn)品。
    （二）新品快速推進(jìn)，成長(zhǎng)無(wú)憂
    目前，公司主業(yè)電感保持穩(wěn)健，0201 和01005 都是高毛利率電感，疊層0201 產(chǎn)品已批量出貨，成為主力；01005 產(chǎn)品已完成大客戶突破，將推動(dòng)電感向芯片級(jí)應(yīng)用發(fā)展。
    非電感業(yè)務(wù)快速推進(jìn)，助力公司高成長(zhǎng)。陶瓷指紋解鎖已出貨200萬(wàn)套左右，正處于放量中；陶瓷外觀件價(jià)值量高，已經(jīng)完成研發(fā)，部分客戶逐漸接受訂單。NFC 天線在NFC 支付興起下大概率會(huì)放量。汽車(chē)電子產(chǎn)品已經(jīng)是博世、德?tīng)柛５裙?yīng)商，優(yōu)勢(shì)明顯。軍工電子產(chǎn)品已經(jīng)做了宇航級(jí)的產(chǎn)品，品質(zhì)可靠，在國(guó)產(chǎn)化的驅(qū)動(dòng)下，可能實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。
    2016Q1 公司實(shí)現(xiàn)收入3.36 億元，同比增長(zhǎng)28.48%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)7577 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)59%。同時(shí)，公司預(yù)告上半年凈利潤(rùn)為1.66 億-1.90 億元，同比增幅為40%-60%。一季度已經(jīng)展示成長(zhǎng)性，展望全年，電感向高端滲透，新品放量，全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)保持較高速度增長(zhǎng)。
    （三）股權(quán)優(yōu)化，董事長(zhǎng)及管理層信心十足
    近幾個(gè)月，公司股權(quán)持續(xù)優(yōu)化，今年1 月份，大股東金倡投資向董事長(zhǎng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓4000 萬(wàn)股（交易價(jià)格為 9.78 元/股）。4 月28 日，大股東金倡投資再次向董事長(zhǎng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓3800 萬(wàn)股（交易價(jià)格為13.17 元/股）。
    此次交易完成后，董事長(zhǎng)持股大幅提升至11.65%。對(duì)于管理層，總裁施紅陽(yáng)、副總裁高海明、董秘徐佳自去年以來(lái)均對(duì)公司股份進(jìn)行了增持。
    近幾個(gè)月一系列股權(quán)動(dòng)作均顯示了董事長(zhǎng)及管理層對(duì)公司發(fā)展信心。
    3．投資建議
    我們看好公司電感業(yè)務(wù)向高端滲透，新品業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2016/2017/2018 年EPS 為0.50/0.66/0.82 元，首次給予推薦評(píng)級(jí)。