>> 西南證券-順絡電子(002138)2016年一季報點評：傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)步推進，新興產(chǎn)品爆發(fā)在即-160422
| 上傳日期： |
2016/4/22 |
大?。?/td>
| 508KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司預期2016 年上半年凈利潤區(qū)間在1.66 億-1.90 億之間，同比增長40%-60%。
終端行業(yè)是電子元器件行業(yè)的風向標，消費電子市場增長是確定的。消費電子五年左右一個周期，一個消費電子產(chǎn)品市場末期增速放緩，往往又會有另一個新的消費電子產(chǎn)品進入快速增長期，為公司產(chǎn)品帶來新的市場空間。另一方面，消費電子功能一直在增加，性能也在增強，是原有市場增長的底層動力；終端輕薄化的趨勢使得基礎元器件廠商在產(chǎn)品研發(fā)上也做的更小，但是價格會更高。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)是電子元器件產(chǎn)業(yè)的大機遇，磁性元器件機會巨大。汽車行業(yè)未來將是電感、變壓器等磁性元器件廠商的大機遇。一是汽車電子終端增多，包括車載娛樂系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)以及自動駕駛都為汽車電子打開了成長空間。二是以新能源電動汽車為代表的電氣化終端產(chǎn)品向電子化轉(zhuǎn)變科技趨勢下，動力系統(tǒng)中電源管理、濾波、EMI電磁干擾等基礎電路對磁性元器件有巨大需求。
公司存量市場穩(wěn)步增長，增量市場打開成長空間。2016 年1季度，公司精密陶瓷業(yè)務已經(jīng)批量出貨；同時新型電感、新型變壓器、LTCC 新型濾波器件、無線濾波器件、NFC天線按計劃積極推進。我們重申此前觀點：公司現(xiàn)有業(yè)務將穩(wěn)步增長，智能機、LED 市場對電感等元器件需求仍呈增長態(tài)勢，預計未來三年智能機保持近10%左右增長。同時公司研發(fā)投入一直保持較高，創(chuàng)新產(chǎn)品擴寬產(chǎn)品線，是公司未來業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。公司有NFC、無線充電線圈、陶瓷蓋板等產(chǎn)品作為公司未來業(yè)績增長點。尤其隨著手機快速充電成為標配，公司的電子變壓器產(chǎn)品有望放量?？焖俪潆姵杀灸壳按蠹s是普通充電器的3倍，按2015 年全球13 億部手機出貨量計算，快速充電市場空間達到200億元以上。
同時公司也在開拓手機之外市場，像汽車電子、軍工電子等，前景可期。
估值與評級。公司未來將受益于電子產(chǎn)品功能增加、性能變強帶來的電子電路增加，也將受益于新能源汽車等終端電氣化向電子化過渡產(chǎn)生的新的市場空間。
考慮到公司新產(chǎn)品和新市場，同時鑒于公司上半年高增長預期確定，我們維持“買入”評級。
|
|
