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目前，飼料業(yè)務(wù)仍是公司支柱產(chǎn)業(yè)，同時公司深化布局下游養(yǎng)殖領(lǐng)域，積極推動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，加快了業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型。同時，公司濃厚的創(chuàng)業(yè)文化和成熟的激勵機(jī)制，賦予了公司獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，驅(qū)動公司長期可持續(xù)發(fā)展。
    立足飼料主業(yè)，轉(zhuǎn)變服務(wù)模式。飼料行業(yè)進(jìn)入新的競爭階段。公司在前期受下游低迷行情的沖擊較大，在生豬存欄企穩(wěn)回升之時，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高品質(zhì)前端料比重較大，將率先受益養(yǎng)殖后周期景氣復(fù)蘇。同時，公司2016 年一季度已有40%的收入來自規(guī)?？蛻?，未來將繼續(xù)加大對規(guī)?？蛻舻姆?wù)力度，銷量很可能將顯著增長，疊加飼料成本下行，盈利動能有望進(jìn)一步釋放。
    推動養(yǎng)豬大創(chuàng)業(yè)，戰(zhàn)略搶占養(yǎng)殖資源。公司在經(jīng)過前幾年對養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的布局之后，2015 年戰(zhàn)略性地推出養(yǎng)豬大創(chuàng)業(yè)，以員工控股、公司參股方式擴(kuò)張養(yǎng)殖規(guī)模，并通過并購、自建、合作等多種形式做大做強(qiáng)，戰(zhàn)略搶占優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖資源。
    互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)的引領(lǐng)者，產(chǎn)業(yè)變革的踐行者。我國農(nóng)業(yè)行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，互聯(lián)網(wǎng)具有廣闊的應(yīng)用前景。公司以農(nóng)信互聯(lián)為核心，建成“數(shù)據(jù)+電商+金融”三大核心業(yè)務(wù)平臺，近期公司將重點(diǎn)推廣豬交易，2016 年力求達(dá)到1500萬頭交易量。未來公司將繼續(xù)完善互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，面向整個農(nóng)業(yè)行業(yè)，以互聯(lián)網(wǎng)手段改造傳統(tǒng)的飼料銷售模式和養(yǎng)殖生產(chǎn)方式。
    重組飼料動保業(yè)務(wù)，種業(yè)、水產(chǎn)頗具看點(diǎn)。近期，公司將原有的飼料動保業(yè)務(wù)分拆整合為畜牧科技、生物科技和水產(chǎn)科技三個業(yè)務(wù)板塊，以激發(fā)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)熱情。我們認(rèn)為，公司除了畜養(yǎng)殖鏈之外，具備有利政策環(huán)境和豐富研發(fā)儲備的種子業(yè)務(wù)和近期深化布局、市場空間廣闊的水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)同樣有業(yè)績爆發(fā)潛力。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為11.3、14.4、16.3 億元，以最新股本攤薄，對應(yīng)EPS 為0.28 元、0.35 元、0.40 元。
    可比公司PE（2017E）為22.19 倍，考慮到公司在IT、互聯(lián)網(wǎng)金融、模式改革等方面的創(chuàng)新，公司的PB 水平相對較低，我們給予公司17 年30 倍的估值，目標(biāo)價10.5 元，維持對公司的“買入”評級。
    不確定因素。原材料價格波動，飼料需求持續(xù)低迷，互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。