>> 安信證券-曼恒數(shù)字(834534)聚焦3D技術，與上市公司強強聯(lián)合實現(xiàn)跨界融合-160526
| 上傳日期： |
2016/5/27 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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曼恒擁有3Dcity 互聯(lián)網(wǎng)在線定制首飾業(yè)務的完整商業(yè)模式和技術團隊。其產(chǎn)品，3DCity 個性化首飾定制平臺（域名：www.3dcity.com）于2015 年初正式上線。
剛泰控股（600687.SH）為主板上市公司，主要從事黃金、黃金藝術品、黃金飾品、鉆石飾品、珠寶等產(chǎn)品的銷售、運營業(yè)務。剛泰控股旗下?lián)碛袊鴥?nèi)領先的鉆石電商，珂蘭的O2O 平臺（域名：www.kela.cn）、彩寶知名品牌米萊珠寶和國鼎黃金等優(yōu)秀的珠寶首飾渠道以及瑞格傳播等公關傳播資源。
■優(yōu)勢互補和協(xié)同發(fā)展：新公司將打造“3Dcity”獨立品牌的個性化首飾定制O2O 平臺。曼恒數(shù)字在持續(xù)布局虛擬現(xiàn)實B 端行業(yè)應用和C端娛樂產(chǎn)業(yè)應用之后，將借此機會再次實踐“3D+”戰(zhàn)略，新公司平臺有望實現(xiàn)個性化定制、3D 技術和時尚等元素相結(jié)合的新商業(yè)模式，未來有望突破目前傳統(tǒng)珠寶市場同質(zhì)化競爭和價格戰(zhàn)的現(xiàn)狀，并有望打破3D 打印行業(yè)單一消費級應用缺乏規(guī)模收入案例的困境。剛泰控股在珠寶首飾方面的渠道資源和運營優(yōu)勢與曼恒數(shù)字的創(chuàng)新技術和創(chuàng)新商業(yè)模式具有較好的協(xié)同性和互補性。本次投資有望加快曼恒數(shù)字3D 打印板塊消費級應用業(yè)務的落地速度。
■行業(yè)高速增長：美國A.T. Kearney 預測3D 打印市場（包括硬件、供應和服務），2014年到2020年年均復合增長率為25%達到172 億美元，其中，珠寶5年年復合增長率為25%-30%。
■投資建議：我們預計公司2016 年-2018 年的收入增速分別為32.7%、50.7%和47.2%，凈利潤增速分別為286.9%、388.0%和41.9%，成長性突出；給予增持-A 的投資評級。
■風險提示：市場增長不達預期，行業(yè)競爭加劇，系統(tǒng)性風險。
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