>> 廣發(fā)證券-浙江鼎力（603338）競爭格局未改， 成長邏輯不變-160530
| 上傳日期： |
2016/5/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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其實早在收購消息曝出時，我們就發(fā)布報告提示了收購的不確定性并分析了可能的影響?，F(xiàn)在我們?nèi)匀粓猿之?dāng)時的觀點，不管收購是否成功，行業(yè)競爭格局未改，鼎力成長邏輯不變。
特雷克斯深耕于國際市場，雖然規(guī)模龐大但在國內(nèi)市場不具有絕對優(yōu)勢。
在國際市場上，特雷克斯公司等國外廠商的品牌知名度高、市場份額大，具有雄厚的研發(fā)實力和制造能力，特雷克斯2015 年高空作業(yè)平臺收入為22.13 億美元，是浙江鼎力同期收入規(guī)模的30 倍。但是在國內(nèi)市場，特雷克斯的產(chǎn)品線需國內(nèi)實際需求有一定差異，銷售平臺也無法直接復(fù)制，2010年在常州建廠以來中國僅僅作為全球生產(chǎn)基地之一，并不是其主要市場。
浙江鼎力高空作業(yè)平臺具有相對優(yōu)勢。公司具有先發(fā)優(yōu)勢，目前國內(nèi)200余家的高空作業(yè)平臺租賃商中幾乎95%都有采購公司的產(chǎn)品，是國內(nèi)第一家高空作業(yè)平臺上市企業(yè)，同時公司著力于研發(fā)能力的提高和推出具有性價比優(yōu)勢的產(chǎn)品，同款剪叉式產(chǎn)品價格比特雷克斯低30%~40%。今年年初公司通過收購意大利Magni 20%股權(quán)，成并與該公司簽署協(xié)議成立歐洲研發(fā)中心，完善技術(shù)并推進新產(chǎn)品線向高端市場延伸。
投資建議：我們預(yù)測公司2016-2018 年營業(yè)收入為657、873 和1146 百萬元，EPS 分別為1.02、1.25 和1.51 元。結(jié)合業(yè)績和估值情況，給予公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)作業(yè)平臺租賃業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；海外需求持續(xù)放緩。
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