>> 國泰君安-科泰電源(300153)公司報告-電動物流車大風已至,科泰電源乘風而起-160607
| 上傳日期： |
2016/6/8 |
大小： |
1239KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
洪榮華，王浩 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司為物流車運營龍頭?？铺╇娫春嫌嫵止?9.4%的子公司捷泰新能源是國內電動車租賃運營的龍頭企業(yè)，2015 年主要運營客車，在2016年客車補貼大幅退坡的大環(huán)境下，公司及時將重心轉向物流車運營，我們的分析表明物流車運營在用戶端和供應段都有良好的經濟性。全國7 地設有8 個子公司，已投入使用500 余輛，2016 年預計有2000輛汽車的存量，貢獻利潤可觀。
公司制造環(huán)節(jié)充分受益物流車放量。公司占股49%的捷星新能源是國內領先的BMS 供應商，技術水平成熟，采購國產比克電芯組成電池PACK，將受益于三元電池供應緊張和下游捷泰帶來的增量需求的“雙增長”，2016 年的產能也提升4 倍達到8000 萬套，在電池目錄和推廣目錄確定之后，廠商的搶裝需求會帶來很大的業(yè)績彈性。
公司有較大的外延想象空間。充電樁建設運營將伴隨著車輛運營同步增長，運營經驗也可用于其他專車領域；財務上公司負債率低，流動現(xiàn)金有限，上市來未進行過增發(fā)，資本市場操作空間較大。
催化劑：物流車進入補貼目錄
風險提示：物流車爆發(fā)時點低預期
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