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工業(yè)能耗占能源消費(fèi)總量達(dá)75%左右，是節(jié)能產(chǎn)業(yè)的主戰(zhàn)場。公司重點(diǎn)聚焦工業(yè)節(jié)能，圍繞發(fā)電廠節(jié)能增效、工業(yè)電氣節(jié)能增效和工業(yè)余熱余壓發(fā)電利用三大核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)，通過合同能源管理的方式開展節(jié)能服務(wù)。公司前期簽訂的項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入節(jié)能效益分享期，新項(xiàng)目繼續(xù)大力拓展。 
    用電服務(wù)快速圈地，電力運(yùn)維提高客戶粘性。用電服務(wù)市場空間巨大，僅電力運(yùn)維的市場規(guī)模就達(dá)到1500億元。公司先后在廣州、肇慶、汕頭、江門、東莞、南寧、昆明布局線下用電服務(wù)公司，通過集約化運(yùn)維降本增效，盈利模式清晰，后續(xù)進(jìn)一步開發(fā)電力銷售、節(jié)能規(guī)劃設(shè)計(jì)、智能化管理、用電設(shè)備托管等高端增值業(yè)務(wù)創(chuàng)造客戶粘性。公司已積累了50萬kVA專變?nèi)萘康目蛻?，客戶?shù)量已超過800戶，并計(jì)劃未來三年將線下網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張到37個(gè)，覆蓋3.7 萬工商業(yè)專變用戶，獲取2331萬kVA以上的專變?nèi)萘?，有望稱雄于廣東地區(qū)。 新電改釋放政策紅利，售電業(yè)務(wù)啟動(dòng)在即。新電改允許各類資本進(jìn)入售電業(yè)務(wù)，對(duì)應(yīng)的萬億級(jí)別售電市場開啟。尤其對(duì)于不具備參與電力直接交易的中小工商企業(yè)，售電公司會(huì)是降低用電成本的唯一選擇。公司成立廣東智光電力銷售有限公司，已申請(qǐng)售電業(yè)務(wù)相關(guān)許可，有望在近期拿到售電牌照，公司與南網(wǎng)關(guān)系緊密，依靠其大股東金譽(yù)集團(tuán)投資的兩家發(fā)電企業(yè)，以及未來用電服務(wù)業(yè)務(wù)積累的龐大數(shù)量的專變用戶，售電業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點(diǎn)，打造"售電+服務(wù)"的能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)。 
    盈利預(yù)測與估值:公司通過集約化運(yùn)維模式卡位客戶端，同時(shí)節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，公司是資本市場上優(yōu)秀的用電服務(wù)行業(yè)龍頭。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸母凈利潤分別為1.71、2.45、3.17億元，不考慮此次增發(fā)EPS分別為0.54、0.77和1.00元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為41倍、29倍和22倍，可比公司2016年平均PE為49倍，建議目標(biāo)價(jià)26元/股。首次覆蓋，給予"增持"評(píng)級(jí)。