>> 國泰君安-智光電氣(002169)-外省擴張再下一城,用電服務(wù)持續(xù)加速-160317
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王浩，洪榮華 |
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此報告為加密報告 |
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用電服務(wù)外省擴張加速，業(yè)績有望實現(xiàn)高增長。公司以自有資金與范林共同投資設(shè)立昆明智光電力工程有限公司，線下已完成廣州、肇慶、汕頭、東莞、江門、南寧、昆明等7 省市布局。我們認(rèn)為用電服務(wù)實現(xiàn)省外擴張難度極大，公司管理層的行業(yè)資源豐富，2016 年用電服務(wù)業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長，線上與線下運維融合提效：①新副總汪穗峰先生2015 年6 月加入公司，此前歷任廣州番禺供電局局長、廣東陽江供電局局長、廣東電網(wǎng)市場部主任，汪總在電力行業(yè)內(nèi)的從業(yè)經(jīng)驗與市場資源，使得公司用電服務(wù)外省擴張順理成章。②廣州用電服務(wù)公司成立僅1 年，已經(jīng)實現(xiàn)盈利、托管50 萬千伏安專變?nèi)萘?，我們預(yù)計2016 年其他6 省市均將實現(xiàn)盈利，未來有望實現(xiàn)3 年覆蓋3.7 萬用戶的目標(biāo)（僅占廣東市場容量11.3%，廣東省專變用戶約32.75 萬）。③公司擬非公開發(fā)行募集資金不超過18 億元，發(fā)行價格不低于20.66 元/股，其中11 億元投向線下用電服務(wù)與智能用電云平臺建設(shè)，云平臺建設(shè)將加速公司下線資源與線上管理融合，提升用電服務(wù)效率與下線用戶體驗，為用電服務(wù)創(chuàng)造更多增值空間。
風(fēng)險提示：用電服務(wù)新用戶開拓不及預(yù)期
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