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維持“增持”。
    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)。6月初豬價(jià)維持高位，看好 3季度豬價(jià)創(chuàng)新高。母豬存欄恢復(fù)較為有序，未來1 年生豬供給仍偏緊。公司成本控制能力領(lǐng)先行業(yè)，未來成長路徑清晰，維持2016-18 年公司EPS 為3.65/3.79/3.96 元，目標(biāo)價(jià)83.1 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    積極擴(kuò)張養(yǎng)殖產(chǎn)能，未來成長路徑清晰。公司發(fā)布公告，擬分別出資2,000 萬元在河北省廣宗縣、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、內(nèi)蒙古翁牛特旗、河南省南陽市淅川縣設(shè)立養(yǎng)殖子公司。通過新設(shè)子公司，公司充分利用當(dāng)?shù)氐膮^(qū)位優(yōu)勢(shì)和原材料優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、完善產(chǎn)能布局，未來成長路徑清晰，預(yù)計(jì)2016-2018年出欄量分別為300/450/600 萬頭。
    6 月初豬價(jià)維持高位，看好3 季度豬價(jià)創(chuàng)新高。5 月豬價(jià)穩(wěn)步上行，進(jìn)入6 月后維持高位震蕩，目前全國均價(jià)約21 元/公斤，估算行業(yè)自繁自養(yǎng)頭均利潤約1000 元/頭。供給收縮背景下，預(yù)計(jì)豬價(jià)有望延續(xù)小幅上漲趨勢(shì)，看好3 季度豬價(jià)再創(chuàng)新高。
    存欄恢復(fù)較為有序，高景氣有望延續(xù)。截至2016 年4 月末，能繁母豬存欄小幅回升至3771 萬頭，但仍處于歷史低位，環(huán)保、理性補(bǔ)欄等因素導(dǎo)致存欄恢復(fù)較為有序，預(yù)計(jì)未來1 年生豬供應(yīng)仍然偏緊。近期調(diào)研情況顯示，由于環(huán)保要求，5 月份南方部分地區(qū)拆遷豬場(chǎng)的數(shù)量較大。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、出欄量低預(yù)期、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等